Barclays mantiene a Santander y CaixaBank entre sus bancos ibéricos favoritos tras los resultados
Barclays ha publicado este lunes un informe sobre banca ibérica en el que mantiene una visión positiva sobre el conjunto del sector tras la temporada de resultados del primer trimestre, unas cuentas que la entidad británica califica en líneas generales de "fuertes" gracias a la resiliencia del crecimiento del crédito, la estabilización de márgenes y la buena evolución de la calidad crediticia.
Dentro de este escenario, Barclays mantiene a Banco Santander y CaixaBank entre sus bancos ibéricos favoritos. La firma conserva también su recomendación de sobreponderar sobre Banco Comercial Português (BCP), mientras mantiene una visión neutral sobre BBVA, Bankinter y Unicaja Banco, y negativa sobre Banco Sabadell.
En concreto, Barclays reitera su consejo de sobreponderar sobre Santander, con un precio objetivo de 12,90 euros; CaixaBank, con un precio objetivo de 12,10 euros; y BCP, con una valoración de 1,10 euros.
En el caso de CaixaBank, Barclays cree que el consenso sigue infravalorando el potencial del margen de intereses
Por otro lado, mantiene recomendación de neutral sobre BBVA, con un precio objetivo de 20,90 euros; Bankinter, con una valoración de 15,10 euros; y Unicaja, con un objetivo de 3 euros. En el caso de Sabadell, conserva su recomendación de infraponderar y un precio objetivo de 3,30 euros.
El informe subraya que el primer trimestre volvió a mostrar un comportamiento sólido de la actividad comercial. Barclays destaca que el crédito en España creció un 4,8% interanual y en Portugal un 8,6%, mientras que Santander España lideró el crecimiento trimestral gracias al negocio corporativo y BCP volvió a destacar por su fuerte expansión anual.
La firma también considera que el peor momento para la presión sobre márgenes estaría quedando atrás. "La presión sobre los márgenes se está relajando y el foco se desplaza ahora hacia el posicionamiento del balance y la capacidad para crecer en segmentos de mayor rentabilidad", señala el informe.
En el caso de CaixaBank, Barclays cree que el consenso sigue infravalorando el potencial del margen de intereses en los próximos años gracias al entorno de tipos y a la gestión del balance y de las coberturas. La entidad considera además que el banco combina "una fuerte franquicia doméstica, un marco de riesgo conservador y una elevada visibilidad en beneficios".
Sobre Santander, la firma destaca su diversificación geográfica, la mejora de eficiencia y la disciplina en capital. Barclays considera además que la entidad ofrece potencial adicional gracias a las recientes operaciones corporativas y a las oportunidades de reducción de costes derivadas de las iniciativas de eficiencia y escala.
Por el contrario, la entidad mantiene una visión más cauta sobre Sabadell al considerar que cuenta con menos apoyo de los tipos de interés, objetivos de margen más exigentes y una mayor exposición a pymes, lo que deja "menos margen de error" en un contexto de mayor incertidumbre macroeconómica.
Barclays también pone en valor la evolución de la calidad crediticia del sector y asegura que las tendencias de morosidad continúan siendo "excepcionalmente benignas". Según explica, las provisiones adicionales realizadas por algunas entidades responden más a prudencia por el contexto geopolítico y energético que a un deterioro real de los clientes.
En eficiencia, la firma destaca especialmente a Santander, que fue el único banco que redujo costes en tasa interanual y mejoró claramente su ratio de eficiencia durante el trimestre.
