El acierto de Stoneshield: dos apuestas y más de 100 millones en plusvalías en seis meses
Hay gestoras que ganan dinero cuando el mercado acompaña. Y otras que lo hacen antes, cuando todavía pesan las dudas. En el segundo grupo se sitúa Stoneshield Capital, la firma fundada por Juan Pepa y Felipe Morenés (hijo de Ana Botín), que en apenas seis meses ha convertido dos movimientos muy concretos —Solaria y Neinor Homes— en más de 100 millones de euros en plusvalías latentes y caja. No por azar, sino por lectura de ciclo.
CUANDO EL CONSENSO DUDA Y EL CAPITAL SE ADELANTA
El primer movimiento llegó en agosto de 2025, cuando el sector renovable atravesaba uno de sus momentos más incómodos. Tipos altos, incertidumbre regulatoria y un arranque de año irregular habían dejado a Solaria bajo sospecha. La acción empezaba a estabilizarse, sí, pero el optimismo aún no había vuelto del todo.
Ahí apareció Stoneshield, aflorando una participación del 9,321% a precios en el entorno de 11,50 euros. “No compraron el relato; compraron el balance y el ciclo”, resume un analista del mercado. Seis meses después, con la acción moviéndose por encima de los 18 euros, la participación supera los 211 millones, lo que implica una plusvalía latente cercana a 78 millones (+58%).
Pero no solo fue una apuesta bursátil. En noviembre, Solaria y Stoneshield anunciaron Gravyx, una joint venture para baterías stand-alone en Europa, con un compromiso mínimo de 200 millones de euros. Visión industrial, no táctica.
NEINOR: PACIENCIA ESTRATÉGICA
La segunda pata del éxito tiene un tempo distinto. Neinor Homes no es una entrada oportunista, sino una relación de largo recorrido. Pepa y Morenés conocen la compañía desde su origen y han sido actores clave en su transformación. En los últimos meses, el mercado ha terminado de poner en precio lo que el fondo ya tenía claro desde hace tiempo.
Así, lo relevante del último semestre ha sido la materialización de valor: la eliminación de incertidumbres y el avance del proceso corporativo ha empezado a traducirse en caja.
Hace unos días, la CNMV dio luz verde a la OPA obligatoria de Neinor sobre Aedas Homes a 24 euros por acción, culminando el proceso iniciado con la opa voluntaria, que dejó a Neinor con el 79,2% del capital. “La autorización elimina el riesgo de ejecución y permite pasar página para centrarse en la gestión”, señaló la compañía. El mercado tomó nota.
Entre agosto de 2025 y enero de 2026, la acción de Neinor ha pasado de 17,60 a 20,20 euros, lo que incrementa en unos 48 millones el valor de la participación de Stoneshield (en torno actualmente al 18,60%). “No es trading: es arquitectura financiera”, sintetiza un gestor.
DOS CICLOS, UN MISMO RESULTADO
Sumando ambas posiciones, el balance del semestre es elocuente: Solaria aporta unos 78 millones en revalorizaciones; Neinor, unos 48 millones. En total, más de 100 millones en apenas seis meses. Cifras prudentes, basadas en precios de mercado y hechos regulatorios contrastados.
El hilo conductor no es el sector, sino el timing. En Solaria, lectura de ciclo energético cuando el consenso aún dudaba. En Neinor, lectura de ciclo corporativo antes de que el regulador despejara el camino. Dos apuestas inversoras distintas con un mismo denominador común: anticipación.
LECCIONES IMPLÍCITAS
¿Qué puede extraer el inversor de esta historia? Que las grandes plusvalías rara vez nacen en los momentos cómodos. “Cuando el riesgo regulatorio se disipa, el valor aflora; pero el dinero suele sembrarse antes”, resume un analista cercano a la operación.
Renovables con balance y plan industrial; residencial con dividendos y consolidación: dos caminos distintos, una misma disciplina inversora.
LLEGAR ANTES IMPORTA
Stoneshield no ha hecho nada extraordinario, pero sí algo difícil: entrar cuando el mercado dudaba y esperar a que los hechos confirmen la tesis.
Tras seis meses, dos movimientos y más de 100 millones en plusvalías, la lección parece sencilla: el mercado acaba premiando a quien asume el riesgo con criterio. Ahí es donde el capital temprano marca la diferencia.
