S&P asigna a Magnum Ice Cream una calificación A-2 con perspectiva estable
S&P Global Ratings ha asignado a The Magnum Ice Cream Company una calificación crediticia de emisor a corto plazo A-2 con perspectiva estable ante la expectativa de que "sea capaz de gestionar el riesgo de ejecución asociado a la escisión de Unilever".
La agencia también ha otorgado una calificación de emisión a corto plazo A-2 a los dos programas de papel comercial que prevé firmar el mayor fabricante de helados del mundo, uno de ellos denominado en euros por valor de 500 millones de euros y otro en dólares estadounidenses por valor de 500 millones de dólares para respaldar la liquidez del grupo.
"En nuestra opinión, los nuevos programas de papel comercial de Magnum respaldarán la gestión de liquidez del grupo. Según los términos del programa, la compañía puede emitir bonos no garantizados y no subordinados hasta un máximo de 500 millones de dólares y 500 millones de euros en cada programa", explican desde S&P.
Además, en la calificadora aseguran que estos programas complementan la línea de crédito rotatoria de 1.000 millones de euros con vencimiento en 2030 (si bien la compañía dispone de dos opciones de prórroga de un año) que Magnum estableció en 2025 tras su escisión de su anterior matriz, Unilever (A+/Negativa/A-1).
"Prevemos que el grupo utilizará estos programas de forma oportunista, como una fuente de capital más económica, y no esperamos que generen deuda neta adicional, en línea con el enfoque de la compañía en la reducción del apalancamiento y su política financiera conservadora".
Por otro lado, en S&P destacan que la calificación crediticia a largo plazo de emisor BBB y la perspectiva estable del grupo se mantienen sin cambios y ponen el foco en que "los resultados del grupo en el primer trimestre de 2026 se ajustan a nuestras expectativas".
Así, hasta marzo, la compañía ha obtenido unos ingresos de 1.800 millones de euros, impulsados por una dinámica positiva tanto en volumen como en precio, si bien se vieron afectados negativamente por las fluctuaciones cambiarias adversas.
La perspectiva estable refleja la expectativa de la agencia de que, si bien los costes de separación afectarán temporalmente la rentabilidad y el flujo de caja libre, Magnum logrará un crecimiento de los ingresos y desbloqueará mejoras en la productividad y la eficiencia en toda su cadena de suministro.
"De lograrse esto, creemos que el desempeño operativo de Magnum mejorará rápidamente y dará como resultado una relación deuda/EBITDA ajustada por S&P Global Ratings estructuralmente inferior a 3,0 veces y una relación flujo de caja libre/deuda superior al 15% en el horizonte que nuestros criterios consideran apropiado para calificaciones de grado de inversión, y en línea con la política financiera de la compañía".
