SAP se desploma pese a ganar un 36% más y anunciar una recompra de acciones por 10.000 millones
SAP está recibiendo un fuerte castigo en bolsa este jueves, con caídas de casi el 14%, tras haber presentado sus resultados del cuarto trimestre y del conjunto del ejercicio 2025. Pese a haber ganado un total de 7.176 millones de euros en el año, un 36% más, y a haber anunciado una nueva recompra de acciones por valor de hasta 10.000 millones, sus títulos caen con fuerza. Y es que la compañía anticipa cierta moderación en el ritmo de nuevos pedidos.
En el conjunto del año, las ventas de la compañía alemana han escalado un 8%, hasta los 36.800 millones de euros. Destacan también el beneficio operativo y el flujo de caja libre (FCF), y es que SAP ha superado previsiones con ambas magnitudes. En concreto, el beneficio operativo ha crecido un 28% hasta los 10.419 millones de euros, mientras que el FCF se ha disparado un 95% para situarse, a cierre del año, en los 8.239 millones.
En cuanto a los resultados del cuarto trimestre, SAP ha reportado un beneficio después de impuestos de 1.896 millones de euros, un 17% más que en el mismo periodo del año anterior; unas ventas de 9.684 millones (+3%); y un beneficio operativo de 2.829 millones de euros, un 16% superior.
La compañía destaca en su nota de resultados que la cartera total de proyectos en la nube aumentó un 22% (30% a tipos de cambio constantes), mientras que los ingresos en la nube se elevaron un 23% (26% a tipos de cambio constantes) en el ejercicio 2025.
Además, ha anunciado un nuevo programa de recompra de acciones de dos años. "Tras la sólida generación de flujo de caja libre de SAP, el Comité Ejecutivo y el Consejo de Supervisión han autorizado un nuevo programa de recompra de acciones con un volumen de hasta 10.000 millones de euros. Está previsto que comience en febrero de 2026 y finalice a finales de 2027", ha detallado la compañía.
Este nuevo programa de recompra de acciones se suma a las recompras de SAP realizadas en 2020, 2022 y 2023-2025, que ascendieron a aproximadamente 56 millones de acciones por un valor aproximado de 8.000 millones de euros.
Christian Klein, CEO de la compañía, ha afirmado que el cuarto trimestre "fue un trimestre sólido en la nube, con reservas que resultaron en un crecimiento del 30% en la cartera total de pedidos en la nube, alcanzando un récord de 77.000 millones de euros".
"El significativo crecimiento de la cartera actual de pedidos en la nube en el cuarto trimestre ha sentado una base sólida para acelerar el crecimiento de los ingresos totales hasta 2027", ha añadido el directivo, que ha destacado que SAP Business AI "se ha convertido en un motor clave del crecimiento, al estar incluido en dos tercios de nuestros pedidos en la nube del cuarto trimestre, junto con una sólida adopción de la IA en toda la suite ERP".
Por su parte, Dominik Asam, CFO, ha apuntado que SAP cierra 2025 "con una nota alta, obteniendo un sólido beneficio operativo y un flujo de caja libre que superó nuestras expectativas". En sus palabras, este rendimiento "refleja una ejecución enfocada, disciplina financiera y la continua confianza que nuestros clientes depositan en nosotros como la guía para su transformación digital".
"Como lo demuestra el sólido y continuo crecimiento, muy por encima del mercado en SaaS y PaaS, y nuestra capacidad para trasladar dicho crecimiento a los resultados y al flujo de caja libre, confiamos en que nuestra estrategia y disciplina operativa seguirán impulsando la creación de valor a largo plazo", ha remarcado.
PERSPECTIVAS PARA 2026
Por último, la compañía ha ofrecido también una serie de proyecciones de cara al ejercicio en curso, que son precisamente las que han provocado las caídas en bolsa. Y es que SAP ha dicho que el crecimiento de la cartera actual de pedidos en la nube en moneda constante se desacelerará ligeramente en 2026 (2025: 25%).
En cuanto al resto de magnitudes, la firma germana proyecta que logrará entre 25.800-26.200 millones de euros en ingresos de la nube a tipo de cambio constante (2025: 21.020 millones de euros), con un aumento del 23% al 25% a tipo de cambio constante.
Además, espera 36.300-36.800 millones de euros en ingresos de la nube y software a tipo de cambio constante (2025: 32.540 millones de euros), con un aumento del 12% al 13% a tipo de cambio constante.
También augura entre 11.900-12.300 millones de euros en beneficio operativo a tipo de cambio constante (2025: 10.420 millones de euros), con un aumento del 14% al 18% a tipo de cambio constante; y aproximadamente 10.000 millones de euros en flujo de caja libre a tipo de cambio real (2025: 8.240 millones de euros).
SAP prevé, asimismo, que el crecimiento de los ingresos totales en moneda constante se acelere hasta 2027, y que los gastos operativos totales crezcan entre el 80% y el 90% del crecimiento total de los ingresos en 2027.
"La tasa de disminución de los ingresos por soporte de software en moneda constante se acelerará en los próximos años como consecuencia de la aceleración de la transición de los clientes a la nube", concluye la compañía.
