Irán, la próxima crisis financiera
Tras casi cuatro semanas de guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, el mundo se enfrenta a la mayor crisis energética de la historia. Incluso mayor que la de la década de 1970, con aproximadamente el 20% del petróleo mundial atrapado. El cierre del estrecho de Ormuz, un punto estratégico crucial, no solo interrumpe los envíos de petróleo, sino que también corta el suministro de gas natural y fertilizantes para la agricultura. Alrededor del 20% de la producción mundial de fertilizantes proviene de los estados del Golfo Pérsico y no puede transportarse a través del estrecho.
Los precios del petróleo han subido un 50% desde que comenzaron los bombardeos el 28 de febrero; los de los fertilizantes, más del 30%. Ante estas interrupciones en el suministro de materiales vitales, cabría esperar una grave presión sobre el sistema financiero global. Sin embargo, tras casi cuatro semanas de conflicto, el sistema se mantiene notablemente estable; funciona sin pánico ni señales alarmantes de tensión.
Es importante distinguir entre las fluctuaciones de precios y la estabilidad. Los mercados bursátiles pueden caer un 10% o más en cuestión de semanas, y de hecho lo hacen con frecuencia. Los mercados de renta variable suelen descender un 5% aproximadamente una vez al año y un 10% o más cada pocos años; la más reciente se produjo en abril de 2025, tras el anuncio del presidente Trump de los aranceles del Día de la Liberación. Los mercados de renta variable globales son más volátiles. Los precios del petróleo pueden oscilar en un amplio rango, y la rentabilidad de los bonos también puede variar bruscamente en un corto periodo.
Sin embargo, estos movimientos de precios suelen producirse de forma ordenada, incluso si individuos o instituciones entran en pánico y los inversores toman decisiones precipitadas basadas en información limitada o en la mentalidad de rebaño. Ordenado significa que el sistema funciona como debe. Cuando alguien quiere vender o comprar algo, puede hacerlo; cuando se quiere retirar dinero, se puede; cuando se quiere enviar dinero o cambiar de inversión, se puede.
Pero a veces, el sistema se resquebraja. La última vez fue en 2008, durante la crisis hipotecaria que se transformó en una crisis financiera global. Tareas básicas como asegurar que los bancos tuvieran suficiente dinero para que la gente pudiera retirarlo se convirtieron en un desafío. La Reserva Federal y los gobiernos de todo el mundo tuvieron que proporcionar enormes cantidades de liquidez de emergencia para evitar un colapso total.
La actual crisis energética podría hacer pensar que el sistema estaría en peligro, pero, por ahora, eso no es evidente. Las grandes crisis suelen ser producto de la convergencia de varios factores de estrés. Cabría imaginar que la combinación de la guerra con Irán, el temor a que el mercado de crédito privado, valorado en aproximadamente 3 billones de euros, sea una burbuja a punto de estallar y el pánico por el impacto de la inteligencia artificial en múltiples industrias podrían desestabilizar el sistema. Eso tampoco ha ocurrido todavía.
Pero si bien debemos estar atentos a los peligros, también es vital no ignorar que en las últimas décadas se ha observado estabilidad sistémica, lo que debería brindar cierto alivio en un mundo ya de por sí lleno de temores.
