Venta de Hispasat: los expertos analizan el impacto para Indra y Redeia
Indra anunció el viernes la compra del 89,68% de Hispasat a Redeia por 725 millones de euros. Una operación que el mercado llevaba tiempo esperando, y que se ha cerrado tras la salida de Marc Murtra a Telefónica y el nombramiento de Ángel Escribano como presidente.
El importe de la operación representa un valor de empresa de 966 millones de euros para la totalidad del operador y proveedor de servicios por satélite, lo que implicará una minusvalía contable para Redeia de 137 millones.
A los expertos de Banco Sabadell no les gusta la operación para Indra, pero añaden que "la caída de la cotización, unida a la sólida situación financiera de Indra y las positivas proyecciones esperadas (tanto de evolución del negocio como de sinergias)" puede limitar la reacción negativa del mercado.
En el caso de Redeia, estiman un "impacto ligeramente positivo", debido a que el precio de venta se ha situado ligeramente por encima de lo previsto. Además, señalan que "reforzará su capacidad financiera y crediticia para abordar un escenario exigente de inversiones en el período 2025-30".
Por su parte, los expertos de Bankinter valoran de forma más positiva la operación para Indra. "Tiene sentido estratégico y los múltiplos de valoración son razonables", afirman.
También recuerdan que Indra ha puesto a la venta su filial de pagos Minsait Payments, por la que puede obtener entre 500 y 600 millones de euros, y que puede compensar la compra de Hispasat.
"Según Indra, la unidad Aeroespacial alcanzará 1.000 millones de euros en ventas en 2030 y las sinergias derivadas de la compra de Hispasat se estiman en 20/30 millones más de EBITDA en 2026 y entre 50/70 millones en 2030, además de ser relutivo en términos de BPA (Beneficio Por Acción).
En el caso de Redeia, comentan que la operación también es positiva. "Le permite reforzar su capacidad financiera y mejorar el perfil de riesgo de su rating crediticio para desarrollar el próximo Plan Estratégico. También coloca al grupo en una posición más sólida para mantener su dividendo actual de 0,80 euros/acción (4,9% de rentabilidad)".
Por último, los expertos de RBC también señalan que la venta beneficiará a Redeia. "Hispasat fue una mala decisión estratégica y, en nuestra opinión, la desinversión ligeramente superior a nuestra valoración es una buena noticia", aseguran.
Según su valoración, Hispasat "no encajaba con la estrategia de Redeia de centrarse en las redes de transmisión españolas, que tiene un horizonte de varios años, con importantes inversiones por delante y esperamos que tenga una rentabilidad positiva".
