La actividad de la eurozona se contrae a ritmo más fuerte y la presión de los precios se intensifica

"Parece cada vez más probable que la economía entre en territorio de contracción en el segundo trimestre. Los datos del índice PMI señalan una caída trimestral del PIB del 0,2%, salvo que se produzca un cambio significativo en junio. Mientras tanto, las presiones de los precios se han intensificado hasta alcanzar su nivel más preocupante en más de tres años, lo que sugiere que la inflación podría acercarse al 4% en los próximos meses", apuntan en S&P Global Market Intelligence.

El índice PMI compuesto de actividad total de la zona euro, ajustado estacionalmente, se situó aún más por debajo del nivel de ausencia de cambios de 50 en mayo, lo que indica un ritmo más fuerte de declive de la actividad económica del sector privado.

Tras disminuir de 48,8 registrado en abril a 48,5, la contracción observada fue moderada, pero la más pronunciada en un año y medio.

Los datos subyacentes de la encuesta revelaron que los niveles de actividad total en el sector privado de la zona euro se vieron lastrados por el sector servicios, ya que la producción manufacturera siguió aumentando, aunque a un ritmo más lento.

Concretamente, el índice PMI de actividad comercial del sector servicios volvió a situarse por debajo del nivel de ausencia de cambios de 50 en mayo, lo que indica una caída sostenida de la actividad. Si bien repuntó ligeramente de 47,6 registrado en abril a 47,7 en mayo, esto indica un ritmo de declive ligeramente más lento que el del mes anterior.

En general, en la eurozona, la demanda de productos y servicios se debilitó de nuevo en mayo. Este hecho fue subrayado por el tercer descenso mensual consecutivo de la entrada de nuevos pedidos en total. No obstante, aunque el ritmo de declive se ha ralentizado desde abril, fue el segundo más pronunciado desde noviembre de 2024.

Los nuevos pedidos recibidos de clientes del extranjero frenaron aún más la actividad de ventas, ya que las exportaciones del sector privado cayeron al ritmo más rápido en lo que va del año. Ante la caída de los nuevos pedidos, las empresas de la zona euro informaron de un mayor exceso de capacidad en mayo. Los pedidos pendientes se completaron al ritmo más fuerte en 14 meses, a pesar de que los últimos datos de la encuesta indicaron una reducción simultánea en el número de dotación de personal en el sector privado. El ritmo de destrucción de empleo fue el más pronunciado en cinco años y medio, aunque en general fue solo leve.

Una conclusión clave de los resultados de la encuesta de mayo se refiere a los precios, ya que los últimos datos mostraron una nueva intensificación de las presiones inflacionistas en la economía de la zona euro. Los costes de los insumos aumentaron al ritmo más pronunciado en tres años y medio, mientras que la inflación de los precios cobrados alcanzó su máxima en 38 meses.

"Estas presiones de los precios resultarán incómodas para el Banco Central Europeo (BCE), que querrá demostrar que actúa con rapidez para evitar que la inflación se consolide. Sin embargo, a los responsables de las políticas monetarias también les preocupará, sin duda, que puedan estar subiendo los tipos de interés en plena desaceleración económica, lo que aumentaría los riesgos de una recesión. Por lo tanto, si bien una subida de los tipos de interés podría considerarse una medida de precaución, será más difícil justificar nuevas subidas si la economía continúa debilitándose, sobre todo porque esta disminución de la demanda limitará el poder de fijación de precios y el crecimiento salarial", comentan.

Como nota positiva, en mayo se observó una modesta recuperación de la confianza empresarial, ya que las expectativas mejoraron respecto a la mínima reciente registrada en abril. Sin embargo, el optimismo se mantuvo débil en comparación con los estándares históricos y muy por debajo del nivel previo al comienzo de la guerra en Oriente Medio.

Mientras tanto, los datos desglosados de los cuatro países de la zona euro de los que se dispone de datos del índice PMI compuesto revelaron que la desaceleración fue impulsada, una vez más, por las dos mayores economías del bloque monetario: Alemania y Francia. Por su parte, Italia y España registraron expansiones de la actividad total del sector privado, aunque los ritmos de crecimiento fueron marginales.