Citi eleva el precio de Telefónica, pero las dudas sobre el M&A mantienen la cautela
Telefónica ha recibido este lunes una mejora de valoración por parte de Citi, que eleva su precio objetivo hasta los 4,00 euros por acción, desde los 3,70 euros anteriores, en parte apoyado en la reciente fortaleza del real brasileño. No obstante, la firma mantiene su recomendación neutral ante la persistencia de dudas entre los inversores, especialmente por el riesgo de que la compañía pueda pagar en exceso en futuras operaciones corporativas (M&A) o incluso acometer una ampliación de capital.
A pesar de que el mercado español de telecomunicaciones presenta un comportamiento relativamente sólido, la evolución bursátil de Telefónica ha sido una de las más débiles del sector en el último año. En concreto, el negocio europeo —excluyendo su participación del 77% en Telefónica Brasil (Vivo)— ha sufrido un fuerte castigo, con una caída superior al 50% en su valoración implícita, que sitúa su valoración por debajo de 1 euro por acción.
De cara a las próximas semanas, los resultados del primer trimestre, previstos para el 14 de mayo, podrían poner el foco en la dinámica competitiva en Alemania, especialmente tras las cuentas de Vodafone (12 de mayo) y Deutsche Telekom (13 de mayo). No obstante, Citi recuerda que Alemania representa apenas el 8% del flujo de caja operativo proporcional del grupo.
Con todo, la entidad subraya que, mientras persistan las incertidumbres sobre la estrategia de M&A, muchos inversores seguirán al margen del valor, pese a la mejora de valoración.
