Renta 4 confía en los resultados de Inditex, pero no prevé grandes sorpresas en 2025
El mercado se prepara para conocer los resultados anuales de Inditex. La cadena de moda dará a conocer las cifras del ejercicio fiscal 2024 este miércoles, 12 de marzo, y el consenso de mercado espera que la compañía gallega haya cumplido con las previsiones.
Es el caso de los analistas de Renta 4 Banco, quienes reiteran su recomendación de mantener las acciones de Inditex ante la expectativa de que mantengan el ritmo de crecimiento de los primeros nueve meses del ejercicio. Estos expertos sitúan el precio objetivo de los títulos de la matriz de Zara en 52,6 euros, lo que dibuja un potencial alcista cercano al 5% para la firma de Arteixo.
Como decimos, estos estrategas esperan que los ingresos se incrementen a un ritmo "levemente superior" al reportado en el tercer trimestre del año, en el que informaron de un aumento de los ingresos del 7,1% interanual respecto a los nueve primeros meses del curso 2023.
No obstante, pronostican que las ventas y las ventas online podrían crecer a un ritmo "levemente inferior" (10,5% en los nueve primeros meses de 2024) después de que solo crecieran un 9% en las 5 primeras semanas del último trimestre. Teniendo en cuenta el impacto negativo de las divisas, Renta 4 pronostica un crecimiento de los ingresos del 8% en el cuarto trimestre del año fiscal, que comprende los meses de noviembre, diciembre y enero.
"Vemos el margen bruto estable en torno al 54% (+0,2 puntos porcentuales), que debería permitir cumplir con el objetivo de la guía 2024, y los gastos operativos 0,5 puntos porcentuales por debajo del crecimiento de los ingresos, con lo que el margen EBITDA avanzaría muy moderadamente, unas cuatro décimas porcentuales, hasta 23,8%, y el resultado neto, un 12% frente al cuarto trimestre de 2023 con una tasa fiscal levemente superior", apunta Ivan San Félix Carbajo, analista de renta variable de Renta 4.
Así, la firma española espera que Inditex "cumpla en todos los parámetros" de la guía de 2024, como el crecimiento "muy moderado" del espacio en tienda, el margen bruto "estable", un capex de 1.800 millones de euros y un dividendo de 1,54 euros por acción. Esto último, precisan, supondría un incremento del 27% respecto a 2023.
Finalmente, Renta 4 cree que "no habrá sorpresas" con las perspectivas para 2025.
OPTIMISMO EN CITI Y SABADELL
El informe de Renta 4 no es el único favorable que ha recibido Inditex en las últimas semanas en anticipación a sus resultados. Por un lado, los estrategas de Sabadell han reiterado su consejo de sobreponderar sobre las acciones de la textil gallega, cuyo saldo acumulado desde principios de año es negativo.
Pese a ello, los expertos del banco catalán mantienen su confianza en la matriz de Zara y esperan que estas cuentas tengan un impacto "positivo" en la cotización, lo que ampliará su ventaja frente a su sector, al que aventaja cerca de un 2% desde principios de año.
"Esperamos una positiva evolución en ventas comparables en el cuarto trimestre, con cerca de un aumento del 10% por sólida demanda y base más favorable (+8% reportado por impacto tipo de cambio). El margen bruto se mantendrá estable en 53,8% y los costes continuarán bajo control (diferencial entre gastos operativos y ventas ligeramente positivo), permitiendo una mejora del margen EBIT de cerca de 30 puntos básicos hasta el 15,9% y un aumento del EBIT del +10%", explican desde la entidad catalana.
De su lado, Citi se ha mostrado algo más cauta, pero también es bastante optimista con las perspectivas de la textil gallega, para la que estima un crecimiento de las ventas de entre el 8% y el 9% en el primer trimestre de 2025. Esta previsión se basa en un contexto de mercado "estable" y en que Inditex "mantenga una superioridad de un dígito alto, impulsada por el crecimiento del canal online, la expansión del espacio comercial y la mejora en las densidades de ventas".
Por su parte, HSBC ha elevado el precio objetivo de Inditex, situándolo en los 57 euros por acción desde los 55 euros previos, al tiempo que mantiene su recomendación de compra.
Finalmente, en enero, Jefferies mejoró el precio objetivo de Inditex hasta los 56 euros desde los 54 anteriores y mantuvo su recomendación de compra "clave" sobre la textil gallega, a la que definen como un "valor atractivo" con "más vientos de cola" en 2025.
