RBC revisa su valoración y sube los precios objetivos de Acciona y Acciona Energía
Si hace tan solo dos días RBC ratificaba su visión bajista sobre Acciona y Acciona Energía, ahora los analistas de la firma elevan los precios objetivos de ambas compañías tras realizar sendos ajustes en su metodología de valoración. Con todo, mantienen su recomendación de infrapoderar.
Así, para Acciona suben el precio hasta los 145 euros por acción desde los 135 euros por título previos. No obstante, esta nueva valoración supone un potencial bajista del 14% desde su actual nivel de cotización. En el caso de Acciona Energía, sitúan su precio objetivo en 20,50 euros por acción desde los 20 euros por título anteriores.
Y es que desde RBC explican que el cambio en Acciona está respaldado por su valoración de Nordex en 26 euros, así como un descuento de tan solo el 15% en el precio de Acciona Energía. Además, indican que están utilizando el último valor patrimonial publicado de las concesiones y del valor neto de los activos (GAV).
"Estamos ajustando tanto Acciona Energía como Nordex mediante la inclusión de los activos mantenidos para la venta en deuda neta y la venta parcial de activos estadounidenses a accionistas minoritarios", señalan.
De hecho, desde la firma canadiense exponen que, sin ningún descuento en Acciona Energía, la valoración alcanzaría unos 160 euros acción. En cuanto a Nordex, dicen que el análisis de sensibilidad muestra que cada variación de 1 euro por acción su precio objetivo se traduce en un impacto de 2 euros por título en el precio de la acción de Acciona.
"Acciona superó a ambas filiales en el 27% de los días de negociación en 2025, pero hubo meses en los que esto ocurrió alrededor del 40% de los días de negociación. Esto nos sugiere que sus fluctuaciones de precio se deben más a la dinámica general del mercado español que a los fundamentales específicos de la compañía".
Respecto a Acciona Energía, en RBC revisan su metodología de valoración principalmente mediante los activos mantenidos para la venta en deuda neta y la venta parcial de activos estadounidenses en minoritarios.
ACCIONA ENERGÍA Y SU AJUSTE SIGNIFICATIVO
Por otro lado, en RBC ponen el foco en que Acciona Energía se enfrenta a un ajuste significativo, debido a que los requisitos de calificación de Fitch obligan a una menor inversión de capital (1.000 millones de euros anuales frente a nuestros 1.700 millones de euros anteriores) y a una rotación agresiva de activos, lo que probablemente provoque reducciones significativas en las previsiones de EBITDA para 2026 en los resultados del ejercicio 2025.
"Nuestras estimaciones para 2026-2028 se sitúan aproximadamente un 10% por debajo del consenso en cuanto a EBITDA, y un 36% por debajo del consenso en BPA, debido a la limitación de la inversión de capital, el aumento de las ventas de activos, la debilidad del precio de la energía en España y las dificultades cambiarias que, en conjunto, reducen la capacidad instalada aproximadamente un 10% frente al consenso. La posible fusión de Acciona y Acciona Energía se perfila como el mayor riesgo para nuestra recomendación a la baja de la filial", afirman.
En este sentido, recuerdan que la dirección de Acciona ha mantenido abiertas las posibilidades de fusión, "con una posible combinación de Acciona y Acciona Energía discutida explícitamente durante las presentaciones de resultados. En nuestra opinión, la justificación de la fusión se fortaleció en noviembre de 2025, cuando Acciona obtuvo el consentimiento de los tenedores de bonos para modificar ciertos bonos de Acciona Energía y cambiar el garante. Creemos que esto posiciona a la compañía para una futura fusión cuando las condiciones se alineen, aunque no necesariamente a corto plazo".
SANACIÓN DE BALANCE
Es más, en RBC remarcan que la sanación del balance de Acciona Energía no ha avanzado como se esperaba debido a la disminución de los recursos eólicos, los retrasos en la puesta en marcha de activos y los ingresos procedentes de la rotación de activos.
"Creemos que, para que la compañía mantenga su calificación crediticia, necesitará vender unos 2.000 millones de euros adicionales en activos hasta 2028, a la vez que recorta la inversión en capital, lo que eliminará el crecimiento de los beneficios. Nuestras estimaciones de BPA para 2026-28 se sitúan más de un 30% por debajo del consenso".
