JP Morgan sobrepondera a BBVA pero baja ligeramente el precio por el contexto geopolítico
Los analistas de JP Morgan han reiterado su recomendación de sobreponderar las acciones de BBVA a pesar de que han recortado ligeramente su precio objetivo, de 23,50 euros a 23,30 euros, debido a "un panorama macroeconómico más complejo de lo habitual". Esta nueva valoración todavía representa un potencial alcista para los títulos del banco superior al 25%.
"BBVA ha perdido 21.000 millones de euros de capitalización bursátil desde su máximo del 3 de febrero. Con el PER vigente en ese momento, esa corrección descuenta un impacto de aproximadamente el 15% en los beneficios de 2026-27, unos 2.000 millones de euros al año. Con el conflicto en Irán inquietando a los mercados y un panorama macroeconómico más complejo de lo habitual, el rango de resultados es inusualmente amplio", detallan.
Sin embargo, creen que "el mercado ya se ha asegurado un margen de maniobra", y han revisado a la baja los beneficios esperados para el periodo entre 2026 y 2028 en aproximadamente un 2%, lo que refleja "la actualización de las curvas de divisas y tipos de interés, además de las presiones de costes idiosincrásicas de BBVA a corto plazo".
Según el pronóstico de JP Morgan, BBVA puede devolver aproximadamente 29.000 millones de euros de capital a sus accionistas en los próximos tres años, combinando una ratio de pago ordinario del 50% (22.000 millones de euros en dividendos, cerca del 20% de la capitalización bursátil) con 7.500 millones de euros en recompras de acciones.
También destacan que el banco español ha generado cierta "inquietud" tras quedarse 2 puntos porcentuales por debajo del índice EURO STOXX Banks en lo que va de año, ya que "la confianza se deterioró tras los resultados del cuarto trimestre de 2025, con una rebaja de la calificación de la acción del 16%, en comparación con el 12% del índice".
En este sentido, explican que "los inversores se mostraron decepcionados por la trayectoria de costes y capital, presiones que parecen estar en parte relacionadas con una apuesta más ambiciosa por la división de banca corporativa y de inversión (CIB)".
"BBVA está presionando para convertirse en un actor más importante en CIB global, invirtiendo en financiación estructurada, titulización, mercados de capitales y soluciones de balance. El mercado exige una justificación más clara para la estrategia de CIB, especialmente en esta fase avanzada del ciclo crediticio estadounidense. La alta dirección de CIB de BBVA presentará sus argumentos directamente el 10 de marzo", concluyen.
