La actividad de la eurozona se ralentiza en marzo "gravemente afectada por la guerra"
La actividad total de la eurozona se ralentiza en marzo, según el índice PMI, que registra la expansión más débil en nueve meses e indica que "la economía de la zona euro ya se ha visto gravemente afectada por la guerra en Oriente Medio".
Como aseguran desde S&P Global Market Intelligence, "los alentadores indicios de crecimiento observados a principios de año se han desvanecido debido al alza vertiginosa de los precios de la energía, la interrupción de las cadenas de suministro, la volatilidad de los mercados financieros y una nueva caída de la demanda. El consiguiente aumento de los precios invoca el indeseado espectro de la estanflación, o algo peor, a corto plazo".
"El crecimiento que casi se estancó en marzo reduce la previsión del índice PMI para el crecimiento del PIB del primer trimestre al 0,2%. Más preocupante aún es que existen claros riesgos de contracción económica en el segundo trimestre si no se resuelve rápidamente el conflicto, e incluso entonces, es probable que veamos repercusiones negativas en el mercado energético, que se podrían prolongar durante los próximos meses", señalan.
En este contexto, ven "probable que veamos a un número creciente de analistas económicos también revisar a la baja sus previsiones de crecimiento para el 2026 e incluso que se planteen una contracción del PIB en el próximo trimestre".
En marzo, el índice S&P Global PMI compuesto de actividad total de la zona euro, disminuyó de 51,9 registrado en febrero a 50,7, su nivel más bajo en nueve meses, e indica un debilitamiento del crecimiento económico de la zona euro. El índice se situó muy por debajo de su media histórica de 52,4.
El sector servicios fue el responsable de la desaceleración de la expansión en general en marzo, ya que los niveles de actividad apenas aumentaron durante el último periodo de la encuesta. Por otro lado, el crecimiento de la producción manufacturera se mantuvo sólido.
De hecho, el índice S&P Global PMI de actividad comercial del sector servicios de la zona euro cayó de 51,9 registrado en febrero a 50,2 en marzo e indicó un ritmo de crecimiento solo marginal. Esta lectura revela el mes más débil para el sector desde mayo de 2025.
En cuanto a la actividad en general, tras un periodo sostenido de mejora de la demanda desde el verano pasado, en marzo se observó un descenso en la entrada de nuevos pedidos en total en la zona euro. Esta renovada caída en el volumen de ventas reflejó una disminución de los pedidos recibidos por las empresas de servicios.
Los nuevos pedidos de exportación, que incluyen el comercio dentro de la zona euro, disminuyeron en marzo, aunque el ritmo de declive fue, una vez más, moderado. El volumen de exportaciones manufactureras casi se estabilizó, hecho que contrastó con la mayor desaceleración de la demanda de servicios de clientes extranjeros en seis meses. Las limitaciones de capacidad de las empresas de la zona euro volvieron a estar ausentes, hecho subrayado por un nuevo declive de los pedidos pendientes. Sin embargo, el ritmo de disminución fue solo marginal y el más bajo desde octubre de 2025.
El empleo en el sector privado se redujo ligeramente en marzo, tras dos meses de relativa estabilidad. El ritmo de pérdida de empleo (aunque marginal) fue el más pronunciado en trece meses, debido principalmente a una caída más pronunciada del empleo en el sector manufacturero.
El repunte de la pérdida de empleo estuvo en concordancia con un debilitamiento de las expectativas empresariales. El optimismo cayó en marzo por primera vez desde diciembre de 2025, debido a un descenso generalizado de la confianza. El nivel de positividad se situó en su nivel más bajo en casi 12 meses.
En marzo, la evolución de los índices de precios fue especialmente notable. La inflación de los costes de los insumos se aceleró bruscamente, alcanzando su nivel más alto en poco más de tres años. El sector manufacturero experimentó un fuerte repunte de las presiones de los precios y su respectivo índice de precios de compra aumentó casi 11 puntos desde febrero, un incremento mensual récord. Las empresas de servicios también experimentaron un fuerte aumento de los costes.
Los precios cobrados siguieron la misma tendencia, aunque el aumento de la inflación fue mucho más moderado, registrándose solo un ligero incremento con respecto a febrero. No obstante, en marzo se observó el aumento más fuerte en general de los precios de los productos y servicios de la zona euro desde febrero de 2024.
Por su parte, a nivel nacional, las tendencias de la actividad económica fueron desiguales. España fue el país con mayor crecimiento en marzo, registrando un repunte acelerado. Irlanda le siguió de cerca, a pesar de que el ritmo de expansión se ralentizó hasta alcanzar su nivel más bajo en seis meses. La mayor economía de la zona euro, Alemania, continuó experimentando un crecimiento de la actividad en marzo, aunque su ritmo de incremento se ralentizó hasta alcanzar el nivel más bajo en lo que va de año hasta la fecha. Mientras tanto, Francia e Italia registraron contracciones.
