Endesa convence: los analistas celebran unas guías que baten al consenso y elevan precios objetivos
La reacción de los expertos a las cuentas de 2025 y al nuevo Plan Estratégico 2026-2028 de Endesa está siendo claramente positiva. Varias casas de análisis coinciden este miércoles en que la eléctrica no solo ha superado las estimaciones del mercado, sino que ha presentado unas guías que se sitúan ampliamente por encima del consenso, reforzando la visibilidad del crecimiento y la remuneración al accionista.
Desde Bankinter destacan que tanto los resultados de 2025 como las previsiones para 2026 y los objetivos a 2028 baten con claridad las estimaciones del consenso. El beneficio neto ordinario creció un 18% en 2025, frente al 6% que esperaba el mercado. Para 2026, la compañía prevé un beneficio neto de entre 2.300 y 2.400 millones de euros, por encima de los 2.150 millones estimados por el consenso, mientras que el objetivo para 2028 se sitúa entre 2.500 y 2.600 millones, frente a los 2.180 millones que descontaba el mercado.
Según la entidad, este nivel de beneficios implicaría un crecimiento medio anual del 3% en el periodo 2025-2028, que se elevaría al 4% en términos de beneficio por acción gracias al programa de recompra pendiente de completar —1.500 millones hasta diciembre de 2027—. Bankinter mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo hasta 38,10 euros por acción (desde 34,70 euros), apoyándose en unos múltiplos atractivos, una deuda neta/EBITDA inferior a 2 veces y una rentabilidad por dividendo del 4,7% en 2026, con crecimiento anual cercano al 4%.
CRECIMIENTO APOYADO EN REDES Y RENOVABLES
Los analistas subrayan que el grueso del crecimiento procederá del negocio regulado. En redes, la base de activos regulados (RAB) crecerá un 13% entre 2025 y 2028, impulsada por un incremento de la inversión —más de 5.500 millones en el periodo— y por una mejora de la retribución regulada. En generación, el crecimiento vendrá de nuevas inversiones en renovables y almacenamiento, con una capacidad que pasará de 5,9 GW a 7,8 GW, así como de un plan de eficiencia que contempla una reducción de costes operativos del 10%.
Estos factores permitirán compensar la normalización prevista en el margen del negocio del gas y una moderación en el margen de comercialización eléctrica.
Desde Jefferies, aunque reiteran una recomendación de mantener y un precio objetivo de 27 euros, valoran de forma positiva la conferencia con analistas. La firma destaca que el puente hacia un crecimiento del EBITDA de unos 600 millones hasta 2028 se apoya en unos 300 millones adicionales en redes, 200 millones por la recuperación de servicios auxiliares, 300 millones en renovables y 200 millones en ahorros de costes, parcialmente compensados por una caída de 400 millones en el negocio del gas.
Jefferies también señala que la mejora prevista en el margen del mercado libre —desde unos 52 euros/MWh hasta un rango de 55-60 euros/MWh— se basará en una generación más eficiente y optimizada, pese a una curva forward de precios más baja. El plan, además, asume la extensión de la central nuclear de Almaraz hasta 2030.
SÓLIDA POSICIÓN FINANCIERA Y MAYOR PRECIO OBJETIVO
Por su parte, Renta 4 Banco considera que Endesa presenta un plan apoyado en una sólida posición financiera y en una atractiva remuneración al accionista. La firma eleva su precio objetivo un 13%, hasta 39,20 euros por acción, y reitera su recomendación de sobreponderar, al estimar un potencial cercano al 15% desde niveles actuales.
Renta 4 destaca que el 85% del EBITDA previsto en el periodo 2026-2028 procederá de actividades reguladas o contratadas, lo que aporta visibilidad. Además, la compañía mantiene un payout mínimo del 70% y el compromiso de completar el programa de recompra de 2.000 millones de euros, de los que ya se ha ejecutado alrededor del 30%.
