Deutsche Bank recorta a la mitad el crecimiento de la eurozona y ve riesgo de recesión técnica
Deutsche Bank ha recortado drásticamente sus previsiones para la economía de la eurozona y ahora espera que el PIB crezca apenas un 0,5% en 2026, frente al 1,1% que estimaba el pasado diciembre, debido al impacto de la crisis de Oriente Medio, el encarecimiento de la energía y unas perspectivas menos favorables para Alemania.
La entidad considera que la región se encuentra al borde de una recesión técnica y advierte de que la combinación de menor crecimiento e inflación más elevada complicará la labor del Banco Central Europeo (BCE) en los próximos meses.
"Desde diciembre, hemos rebajado la previsión de crecimiento de la eurozona para 2026 al 0,5% (desde el 1,1%), en gran medida debido a la crisis de Oriente Medio y al shock energético", señalan los economistas de Deutsche Bank en su informe de perspectivas globales.
El banco anticipa una contracción del PIB del 0,1% en el segundo trimestre y un crecimiento nulo en el tercero, lo que deja a la economía europea "cerca de una recesión técnica este verano".
EL PETRÓLEO, LA GRAN AMENAZA
La previsión central de Deutsche Bank sigue contemplando que Estados Unidos e Irán alcancen un acuerdo antes de finales de junio que permita la reapertura del estrecho de Ormuz y una normalización gradual de los mercados energéticos. Bajo ese escenario, el banco espera que el Brent se sitúe en torno a los 86 dólares por barril en el cuarto trimestre de este año y en 80 dólares durante 2027. Sin embargo, alerta de que los riesgos siguen siendo elevados.
Deutsche ha pasado de esperar que el BCE mantenga los tipos estables a prever dos subidas este verano
"Un escenario más extremo que implique un cierre del estrecho de Ormuz durante el tercer trimestre impulsaría el Brent hacia los 150 dólares por barril, convertiría el impacto sobre el crecimiento estadounidense en un problema material y llevaría a Europa a una recesión", advierte la entidad.
Los expertos calculan que la factura energética de la eurozona aumentará aproximadamente un 1% del PIB este año y subrayan que el encarecimiento del petróleo afecta al consumo, la inversión y las exportaciones.
EL BCE TENDRÁ QUE VOLVER A SUBIR LOS TIPOS
Uno de los aspectos más llamativos del informe es el cambio de visión sobre la política monetaria europea. Deutsche Bank ha pasado de esperar que el BCE mantuviera los tipos estables al 2% a prever ahora dos subidas de 25 puntos básicos este verano, hasta el 2,5%, ante la persistencia de las presiones inflacionistas.
"Ahora anticipamos una subida acumulada de 50 puntos básicos hasta el 2,50% durante el verano de 2026", explican los analistas.
La entidad prevé que la inflación de la eurozona alcance una media del 3,1% este año, frente al 1,7% que estimaba antes del conflicto con Irán, mientras que la inflación subyacente se mantendría en el 2,4% tanto en 2026 como en 2027.
Según el banco, el BCE optará por un endurecimiento "medido" para combatir el shock inflacionista sin asfixiar completamente la actividad económica.
LA IA SIGUE IMPULSANDO LOS MERCADOS
Pese al deterioro de las perspectivas económicas europeas, Deutsche Bank mantiene una visión constructiva sobre la renta variable global gracias al impulso de la inteligencia artificial (IA). La firma describe el entorno actual como una combinación de la euforia tecnológica de finales de los noventa y las tensiones geopolíticas de principios de los noventa.
El entorno actual se ve como una mezcla del optimismo tecnológico de 1999 y la tensión geopolítica de 1990
"El mundo se enfrenta a una compleja interacción entre el persistente optimismo impulsado por la inteligencia artificial y la fuerza disruptiva del conflicto en Oriente Medio, haciendo que parezca una mezcla entre 1999 y 1990, aunque esperamos que no se convierta en 1973", señalan los estrategas del banco.
Deutsche Bank considera que la revolución tecnológica continuará transformando la economía global y sostiene que el auge de la inversión en IA está ayudando a amortiguar el impacto del shock energético, especialmente en Estados Unidos y algunas economías asiáticas.
En este contexto, mantiene sin cambios su objetivo de que el S&P 500 alcance los 8.000 puntos a finales de 2026, apoyado en el crecimiento de los beneficios empresariales y el fuerte gasto en inteligencia artificial.
RIESGO DE NUEVAS SUBIDAS DE LA FED
El informe también contiene un mensaje contundente sobre Estados Unidos. Aunque Deutsche Bank sigue esperando que la Reserva Federal (Fed) mantenga los tipos sin cambios, advierte de que los riesgos se inclinan cada vez más hacia nuevas subidas.
"Los riesgos alcistas han comenzado a dominar", afirma el banco, que alerta de que la combinación de fuerte demanda, inversión en IA y presiones energéticas podría hacer que la inflación se mantuviera elevada durante más tiempo del previsto.
