Esta es la cuestión que más preocupa ahora mismo sobre el petróleo, según Julius Baer

"La incertidumbre probablemente radica menos en si el petróleo de Oriente Medio volverá al mercado a finales de este año y más en cómo y con qué rapidez lo hará", explican los analistas del banco suizo, sobre todo porque el estancamiento "es real" y lo más complicado será "predecir si prevalecerá la escalada de las tensiones o la normalización".

Hacerlo, apuntan estos estrategas, "se asemeja más a una interpretación subjetiva que a un análisis objetivo", teniendo en cuenta lo que ha ocurrido en los últimos días. Y es que, recuerdan, mientras la administración estadounidense pregonaba los avances en sus negociaciones con Irán, los precios del petróleo cayeron por debajo de los 100 dólares el lunes, para luego repuntar el martes con la noticia de ataques militares selectivos.

"Las esperanzas de normalización se han transformado en temores a una escalada", ya que los recientes ataques militares de EEUU sobre Irán "han sembrado dudas sobre las noticias previas acerca del progreso en las negociaciones".

En su opinión, la probabilidad de una escalada militar "debería disminuir con el tiempo, a medida que aumenten tanto los esfuerzos necesarios como los costes potenciales" para ambas partes. Pero en cualquier caso, remarcan los analistas de Julius Baer, se sienten más cómodos "ignorando la confusa y ruidosa situación política" y centrándose en las tendencias observables en los mercados energéticos.

En este sentido, mencionan que el comercio a través del estrecho de Ormuz "se ha reactivado recientemente". "Persiste la idea errónea de que el estrecho de Ormuz está completamente bloqueado. El tráfico se mantiene en una fracción de los niveles previos al conflicto, pero estos flujos, sumados a los que se realizan a través de rutas alternativas, alivian ligeramente la crisis de suministro", explican.

Bajo su punto de vista, el repunte gradual en los tránsitos "podría indicar un mayor pragmatismo en el contexto del interés común en la reanudación del comercio, compartido por algunos exportadores de petróleo sin acceso al Golfo, los compradores asiáticos e Irán, que depende de diversos socios comerciales más allá del petróleo".

"Este pragmatismo se basa en acuerdos bilaterales con Irán y, probablemente, en una evaluación más benévola de los riesgos militares", dicen los estrategas del banco suizo, que insisten en que "mitigar la crisis de suministro no requiere una solución diplomática duradera".

El petróleo, dicen, "tiende a reequilibrarse con el tiempo, especialmente cuando los precios elevados alinean los intereses económicos de compradores y vendedores". Por eso, inciden, el patrón geopolítico "suele provocar únicamente picos de precios del petróleo de corta duración".

Aunque "a largo plazo, las reservas disponibles se están agotando rápidamente, lo cual no sorprende y refleja la escasez de suministro en el mercado petrolero". Estados Unidos, junto con China y otros países, se ha convertido en el proveedor de último recurso, y hoy por hoy "las reservas comerciales y estratégicas globales pueden mantener el mercado petrolero bien abastecido mucho más allá del verano si persiste el actual estancamiento".

"Aún existe un amplio margen de maniobra", comentan, y dicen que en comparación con 2021 y 2022, "la crisis de demanda posterior a la pandemia probablemente extrajo más petróleo de las reservas, pero a un ritmo más lento y, por lo tanto, menos alarmante" que ahora.

En cualquier caso, remarcan los estrategas de Julius Baer, "la economía mundial está demostrando ser muy resiliente, gracias a que los márgenes de la logística y el refinado, así como los precios del combustible (excepto en Estados Unidos), se han moderado debido a la reactivación del comercio".

Por eso mantienen sus perspectivas: creen que la crisis actual "debería seguir el patrón histórico de una crisis de precios breve pero intensa". Su previsión es que "el precio del petróleo bajará significativamente a finales de este año".