Rovi ya no es compra para Jefferies y la compañía lo acusa en bolsa
Rovi se sitúa este miércoles como el peor valor del Ibex 35 después de que Jefferies haya rebajado su recomendación sobre la farmacéutica. Sus acciones caen alrededor de un 3%, hasta 80,55 euros, después de que el banco haya retirado su consejo de compra y haya pasado a recomendar mantener el valor.
En su informe, los analistas de Jefferies explican que, aunque han revisado al alza sus previsiones de EBITDA a medio plazo entre un 6% y un 9%, consideran que el mercado no está valorando adecuadamente varios riesgos asociados al negocio de fabricación para terceros (CDMO), que es una de las principales palancas de crecimiento de la compañía.
El banco también ha elevado su precio objetivo hasta 83,5 euros por acción desde 77,8 euros, lo que implica un potencial alcista limitado desde los niveles actuales. Con este escenario, los analistas optan por situarse "al margen" y retirar la recomendación de compra.
RIESGOS EN EL NEGOCIO DE FABRICACIÓN A TERCEROS
Uno de los factores que preocupan a Jefferies es la exposición de Rovi a los contratos vinculados a vacunas de ARN mensajero. La compañía mantiene un acuerdo de fabricación a diez años con Moderna, firmado en 2022, bajo el cual actualmente llena y acondiciona vacunas contra el Covid-19 y el virus respiratorio sincitial (RSV), además de colaborar en el desarrollo de vacunas contra la gripe y combinadas.
El mercado no está valorando adecuadamente varios riesgos asociados al negocio de fabricación para terceros
Sin embargo, el banco advierte de que la demanda futura de estas vacunas es incierta, en un contexto de caída de los volúmenes de vacunación y de menor visibilidad sobre la evolución del mercado.
A ello se suma, según Jefferies, el riesgo derivado de la gran dimensión de los contratos de fabricación, ya que un rendimiento inferior al esperado en alguno de ellos podría afectar de forma significativa a las perspectivas a medio plazo.
Los analistas también apuntan a mayores necesidades de inversión en I+D para sostener el desarrollo de la cartera de proyectos, lo que podría presionar la rentabilidad en los próximos años.
CONCENTRACIÓN DE CONTRATOS
Jefferies considera además que la valoración actual de Rovi ya incorpora buena parte de las expectativas positivas sobre varios contratos relevantes de fabricación para terceros, entre ellos los acuerdos con Roche y con otra gran farmacéutica que el mercado identifica con Novo Nordisk.
En su opinión, esta situación deja un margen limitado para sorpresas positivas adicionales en bolsa.
Con todo, el banco reconoce que el crecimiento previsto del EBITDA en los próximos años podría ser sólido, aunque insiste en que la visibilidad sobre el negocio a medio plazo es ahora menor, lo que justifica el cambio de recomendación.
