RBC mejora su visión sobre Ferrovial: "Mayor potencial alcista impulsado por autopistas"
El "mayor potencial alcista impulsado por las autopistas" es la razón que ha llevado a RBC a mejorar su visión sobre Ferrovial. La entidad ha revisado al alza tanto la recomendación como el precio objetivo de la compañía.
Con una valoración de las acciones de 68 euros, desde los 52 euros previos, y con un consejo de sobreponderar, los analistas destacan que "las futuras oportunidades de creación de valor o rotación de activos podrían ofrecer un potencial alcista superior a nuestro precio objetivo".
Como explican en su último informe, aumentamos el precio objetivo "a medida que avanzamos en nuestra valoración y consolidamos los precios de la 407 ETR y algunas líneas de gestión estadounidenses. Nuestro precio objetivo se basa en nuestra estimación del valor fundamental de los activos existentes de Ferrovial. Sin embargo, creemos que existen nuevas oportunidades de creación de valor y rotación de activos con potencial de crecimiento, más allá de nuestro precio objetivo".
Entre otros cambios, desde la entidad han reafirmado sus previsiones de precios a medio plazo para los activos norteamericanos de Ferrovial tras los precios anunciados de la 407 ETR para el ejercicio fiscal 2026.
"Para la 407 ETR, ahora asumimos un aumento de precios promedio de aproximadamente el 6% entre 2027 y 2036, frente al 8% promedio en los diez años hasta 2019. Nuestras previsiones son de aproximadamente un 1%-2% superiores al BPA de consenso para los ejercicios fiscales 2025-2026 y de aproximadamente un 6% superiores para el ejercicio fiscal 2027", indican.
En términos sectoriales, creen que ofrece una valoración más atractiva: "Hasta ahora, nuestras preocupaciones se han centrado principalmente en la valoración, que, sin duda, se ha encarecido mientras nos manteníamos al margen. Sin embargo, creemos que la evolución del último año ha generado confianza en la sostenibilidad del poder de fijación de precios de los activos de Norteamérica".
Según dicen, algunos competidores también presentan una valoración más sólida que antes. "Ahora tenemos un potencial de crecimiento implícito de aproximadamente el 13% sobre nuestro precio objetivo de Eiffage, desde aproximadamente el 50% a finales de 2024. En nuestra opinión, el competidor global más relevante de Ferrovial es Transurban, aunque Ferrovial tiene una mayor exposición a activos de mayor duración. La 407 ETR se extiende hasta 2098, mientras que algunos de los activos más importantes de Transurban se extienden hasta 2045 y 2060".
Por ello, consideran que la calificación de Ferrovial de 25-26x EV/EBITDA proporcional del ejercicio 2027 se mantiene atractiva en comparación con la de Transurban, que se sitúa en 23x EV/EBITDA proporcional del ejercicio 2027.
Respecto a otros catalizadores para la creación de valor, apuntan que dentro del portafolio de Managed Lanes de EEUU se espera la presentación de ofertas para la I-24 y la I-285 Este en el primer semestre de 2026. "Se espera que la Fase A de la Nueva Terminal Uno (que actualmente valoramos con base en la prima sobre el capital invertido) se inaugure este verano", afirman.
Por último, respecto a los resultados del primer trimestre de Ferrovial, que se publicarán el 7 de mayo, señalan que ofrecerán una indicación de las perspectivas de ingresos en Managed Lanes de EEUU en el ejercicio 2026 y esperan que Ferrovial "se mantenga como un proveedor de compuestos de calidad y, dado su perfil de crecimiento, incluso las valoraciones a futuro deberían ejercer presión al alza sobre los objetivos de precio del lado vendedor".
