El sector manufacturero de la eurozona muestra "signos de dificultades" derivadas de la guerra

Concretamente, el índice PMI del sector manufacturero de la zona euro descendió de la máxima de casi cuatro años registrada en abril (52,2) a 51,6 en mayo. No obstante, esta última cifra se situó entre las más altas registradas desde mediados de 2022.

"Un hecho clave en mayo fue la nueva subida de los precios de la energía y las materias primas, que provocó el mayor aumento mensual de los costes de las empresas en cuatro años. Mientras tanto, la incidencia de retrasos en la cadena de suministro ha alcanzado su nivel más alto desde la escasez de suministros provocada por la pandemia en 2022, lo que ejerce una mayor presión al alza en los precios. Las fábricas se ven obligadas a repercutir el aumento de los costes a los clientes, lo que inevitablemente impulsará la inflación en los próximos meses. Sin embargo, la demanda se está viendo afectada por el incremento de los precios y, en mayo, se observó un estancamiento en la cartera de pedidos tras tres meses consecutivos de mejora", comentan en S&P Global Market Intelligence.

Como explican, parte de la fortaleza relativa del índice PMI se derivó del componente de los plazos de entrega de los proveedores. Dado que el índice correspondiente señaló los mayores retrasos desde junio de 2022, su contribución al índice PMI manufacturero fue positiva (históricamente, los plazos de entrega más largos se asocian con una mayor actividad manufacturera). Los otros cuatro subíndices del índice PMI impartieron influencias direccionales negativas en mayo.

En particular, el volumen de nuevos pedidos recibidos se estancó, lo que marcó un rápido cambio en las condiciones de la demanda después de que en abril el crecimiento de las ventas alcanzara su récord de cuatro años. Este estancamiento se debió en parte a una nueva disminución de los nuevos pedidos de exportación. No obstante, el crecimiento de la producción se mantuvo, aunque el crecimiento fue el más lento desde enero.

Las compras de materias primas y bienes intermedios aumentaron por tercer mes consecutivo, aunque el ritmo de incremento fue apenas marginal y más lento que en abril. Debido al empeoramiento de los retrasos en las entregas, los stocks de compras disminuyeron en mayo. Los fabricantes de la zona euro pudieron poner al día sus pedidos pendientes en mayo, marcando la primera disminución mensual de las cargas de trabajo desde febrero.

Dicha reducción ocurrió a pesar de la aceleración de la pérdida de dotación de personal. El empleo en el sector manufacturero disminuyó en mayo, extendiendo el actual periodo de contracción ininterrumpida a exactamente tres años.

En cuanto a las expectativas de producción de los fabricantes de la zona euro para los próximos doce meses, los datos de la encuesta de mayo indicaron un nivel de optimismo moderado. Por último, las fábricas de la zona euro se enfrentaron a mayores presiones de los costes en mayo. El aumento de los precios de los insumos fue el más rápido en cuatro años. En consecuencia, los precios cobrados subieron al ritmo más fuerte en tres años y medio.

"Los responsables de las políticas monetarias estarán deseosos de frenar el aumento de la inflación, pero también serán prudentes en cuanto al alcance de las subidas de los tipos de interés, dados los indicios de una demanda debilitada que ya está surgiendo", indican.