Jefferies sube el precio de Merlin: "Hay ruido sobre la IA, pero el plan va por buen camino"
Los analistas de Jefferies han mejorado el precio objetivo de Merlin Properties hasta los 12,50 euros por acción desde los 12 euros por título previos, lo que supone un potencial alcista del 30% desde su actual cotización. Al mismo tiempo, han reiterado su recomendación de comprar al calor de la exposición de la compañía al desarrollo de centros de datos.
"El lanzamiento del modelo DeepSeek R1 en enero y el ruido sobre la demanda de inteligencia artificial (IA) en las últimas semanas han pesado sobre el precio de las acciones de Merlin. Sin embargo, los centros de datos en Europa continental siguen siendo un nicho de mercado en comparación con EEUU, en gran medida con una oferta insuficiente", explican desde el banco de inversión estadounidense.
Asimismo, remarcan que el costo de la implementación de IA para las corporaciones seguirá disminuyendo a medida que surgen nuevos competidores, lo que conducirá a una adopción más rápida y a una mayor necesidad de centros de datos.
En este sentido, los expertos de la firma indican que el beneficio operativo (FFO) se mantendrá estable durante el periodo 2025-26 debido al aumento de los centros de datos y los mayores costos financieros. Sin embargo, consideran que se acelerará a partir de 2027.
De hecho, destacan que, en primer lugar, la fase de puesta en marcha de la división Data Centers del grupo implicará inversiones de aproximadamente 1.800 millones de euros durante el periodo 2025-26, "mientras que esperamos que la mayor parte de las rentas se generen a partir de 2028".
"El grupo espera que su coste medio de la deuda alcance aproximadamente el 2,6% a finales de 2025 y aproximadamente el 2,9% a finales de 2026, lo que supondrá un coste financiero adicional de aproximadamente 30 millones de euros (285 millones de euros de costes financieros totales durante el periodo 2025-26), mientras que el crecimiento de las rentas LFL en otras clases de activos debería ser de aproximadamente el 2%", agregan.
Actualmente, Merlin ha asegurado 25 millones de euros de alquileres anuales en centros de datos para 2025, es decir, el 5% de su GRI de 2024. "Esperamos que se añadan otros 30 millones de euros en 2026 mediante el arrendamiento de parte de los centros de datos de Lisboa y Madrid. Esperamos 280 millones de euros de alquileres adicionales de los centros de datos para 2030 y un crecimiento acumulado >50% en el FFO por acción del grupo, mientras que el LTV debería mantenerse en un saludable nivel del 37% (frente al 30% en 2024)", comentan en Jefferies.
Cabe destacar que la socimi ha disparado su beneficio en 2024 hasta los 283,8 millones de euros, dejando atrás las pérdidas de 83,5 millones de 2023, cuando se vio afectada por la caída de la valoración de activos.
Merlin también ha aprovechado el ejercicio para impulsar un "despliegue acelerado de capacidad de Data Centers, con 26 MW de TI en operación, 38 MW equipados, más de 200 MW en construcción y más de 2 GW en cartera".
