HSBC cae con fuerza tras ganar un 2% menos y aumentar inesperadamente las pérdidas crediticias

Las cuentas de la entidad no han cumplido con las previsiones del consenso de analistas. Por un lado, porque el beneficio antes de impuestos ha sido de 9.370 millones de dólares frente a los 9.590 millones de dólares esperados. Por otro, porque los ingresos netos antes de pérdidas crediticias y cargos por deterioro aumentaron un 5%, hasta 18.624 millones de dólares… pero fueron precisamente estos cargos los que no han gustado a los mercados.

Según ha indicado la compañía, las pérdidas crediticias previstas alcanzaron los 1.300 millones de dólares, las cuales fueron 400 millones superiores en comparación con el mismo periodo del año anterior. Esta cifra se situó un 9% por encima de las estimaciones del consenso, según un informe de Citi.

La entidad ha indicado que estas pérdidas crediticias estuvieron vinculadas a la exposición a un patrocinador financiero en el Reino Unido y a provisiones debidas a la creciente incertidumbre y al empeoramiento de las perspectivas económicas por el conflicto en Oriente Medio. Hace un año, esta partida incluía cargos relacionados con tensiones geopolíticas y mayores aranceles comerciales.

El banco ha descrito su pérdida en Reino Unido como derivada de una "exposición a titulización secundaria relacionada con fraude con un patrocinador financiero en el Reino Unido", aunque no ha identificado a la empresa implicada. Lo que sí ha señalado HSBC es su exposición total de 3.000 millones de dólares a este tipo de financiación estructurada, que describió como préstamos respaldados por carteras de activos como hipotecas, créditos al consumo y préstamos para automóviles.

"Me siento bastante cómoda con un cargo de 1.300 millones de dólares; basándonos en lo que sabemos hoy y en la perspectiva futura con varios escenarios plausibles a la baja, estamos bien provisionados", ha afirmado la directora financiera de HSBC, Pam Kaur, en una entrevista concedida al programa Access Middle East de CNBC. HSBC ha indicado que tiene 111.000 millones de dólares de exposición a mercados privados, de los cuales 22.000 millones corresponden a crédito privado.

Cabe señalar que la entidad ha revisado su previsión de coste del crédito para 2026 a 45 puntos básicos (pb) sobre los préstamos brutos medios, frente a los 40 pb anteriores, debido a la "incertidumbre persistente en las perspectivas".

Standard Chartered registró la semana pasada un cargo por pérdidas crediticias de 190 millones de dólares debido a una planificación prudente de escenarios derivada de la guerra entre Estados Unidos, Irán e Israel, junto con los 204 millones de Lloyds Banking Group y los 90 millones provisionados por Deutsche Bank en el mismo trimestre. Por su parte, Barclays informó de un cargo por deterioro de 228 millones de libras en el trimestre relacionado con su exposición al prestamista puente británico Market Financial Solutions (MFS), que entró en procedimientos de bancarrota en febrero tras acusaciones de fraude.

Por otro lado, el banco ha explicado que el incremento de los ingresos reflejó principalmente un "fuerte" crecimiento en comisiones de gestión patrimonial y otros ingresos en los segmentos de International Wealth and Premier Banking (IWPB) y de su negocio en Hong Kong, apoyado por una mayor actividad de clientes. Este aumento también se produjo gracias a una ganancia "puntual" de 200 millones por la venta de activos inmobiliarios y el crecimiento de los ingresos netos por intereses bancarios.

Los ingresos netos por intereses alcanzaron los 8.900 millones de dólares, un 8% más pese a un impacto puntual adverso de 100 millones. HSBC ha señalado que este aumento se ha debido principalmente al crecimiento de los depósitos, al beneficio de la reinversión de coberturas estructurales a mayores rendimientos y al impacto de menores tipos de interés de mercado sobre la financiación del negocio de trading, parcialmente compensado por mayores saldos de trading.

En cuanto al margen de intereses neto, esta métrica ha aumentado un 8% en el primer trimestre, interanual, hasta los 8.900 millones de dólares, al igual que los gastos operativos, que también subieron un 8%, debido al impacto de la inflación, el tipo de cambio, un mayor gasto planificado y la remuneración ligada al rendimiento.

Además, la ratio de capital CET1 disminuyó en 0,9 puntos porcentuales respecto al cuarto trimestre de 2025, hasta el 14%, reflejando el impacto de la privatización de Hang Seng Bank, el pago de dividendos y un aumento de los activos ponderados por riesgo (RWA), parcialmente compensado por los beneficios regulatorios. Con todo, se mantiene dentro del rango objetivo del grupo de entre el 14% y el 14,5%. El banco completó la privatización de Hang Seng Bank el 26 de enero, y sus acciones dejaron de cotizar en la Bolsa de Hong Kong.

Asimismo, el Consejo de Administración de HSBC aprobó su primer dividendo a cuenta de 2026 de 10 centavos por acción.

PREVISIONES

De cara al futuro, HSBC ha reiterado todos los objetivos financieros para el actual ejercicio, entre los que destaca una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) del 17% o superior para los ejercicios 2026, 2027 y 2028, excluyendo elementos extraordinarios.

No obstante, la compañía ha querido subrayar que el panorama macroeconómico "afronta una mayor incertidumbre", lo que genera "volatilidad tanto en las previsiones económicas como en los mercados financieros, produciendo tanto vientos favorables como adversos". "Podríamos esperar un impacto adverso de entre un porcentaje de un solo dígito medio a alto en el beneficio antes de impuestos, lo que, si no se mitigara, podría situar el RoTE excluyendo elementos extraordinarios por debajo del objetivo del 17% o superior en 2026", ha advertido la compañía.

Con todo, HSBC cree que su negocio "está bien posicionado para gestionar estos desafíos". La previsión de RoTE no parece ser una gran preocupación, ya que el banco ya está muy por encima de su guía a medio plazo de más del 17%, según Citi.

Por otro lado, la compañía espera unos ingresos netos por intereses bancarios de alrededor de 46.00 millones de dólares, reflejando una mejora en las perspectivas de tipos de interés, aunque reconociendo que el entorno sigue siendo "volátil e incierto". Anteriormente habíamos previsto que esta partida alcanzara los 45.000 millones en 2026.

Asimismo, HSBC ha indicado que está en camino de lograr una reducción de costes anualizada de 1.500 millones de dólares para finales de junio de 2026. "A través de la privatización de Hang Seng Bank, esperamos lograr 500 millones de dólares en ingresos antes de impuestos y sinergias de costes entre ambas marcas en Hong Kong para finales de 2028", ha apuntado el gigante bancario.

VALORACIONES

Matt Britzman, analista senior de renta variable en Hargreaves Lansdown, cree que las cuentas del primer trimestre han sido "mejores de lo que sugieren las cifras principales".

Por ejemplo, este experto cree que los ingresos "superaron las expectativas una vez eliminado el ruido de las desinversiones", especialmente teniendo en cuenta que HSBC "no depende únicamente de tipos de interés más altos", ya que la actividad de los clientes y su franquicia de gestión patrimonial en Asia "están asumiendo un mayor peso". "La mejora en la previsión anual de ingresos por intereses netos está en línea con lo observado en sus competidores la semana pasada, lo que da a los inversores cierta tranquilidad de que el motor de ingresos sigue teniendo recorrido", agrega.

No obstante, el "problema" que identifica este experto es que la fortaleza subyacente de los ingresos "se diluyó antes de llegar al resultado final" debido tanto a las provisiones mayores de lo previsto como de unos costes que también superaron las expectativas del mercado.

"Para los inversores, fue un trimestre típicamente complicado: el negocio principal parece saludable, pero HSBC aún necesita demostrar que puede controlar los costes y los deterioros si el mercado va a reconocer plenamente esa base de ingresos más fuerte", sentencia Britzman.

Por su parte, Richard Hunter, director de mercados de Interactive Investor, se suma a estas tesis, a las que añade que la ausencia de una reanudación del programa de recompra de acciones también puede generar "cierta decepción", aunque la continuación de este "podría no estar muy lejos".

"Queda por ver si este trimestre resulta ser solo un bache en el camino hacia las aspiraciones de HSBC, algo que podría ser el caso. La reacción negativa inicial del mercado se ha visto agravada por la debilidad general, dado el aparente recrudecimiento de las hostilidades en Oriente Medio. Aunque el grupo puede no estar entre los líderes absolutos debido a la percepción de un crecimiento más equilibrado en otros bancos del sector, el consenso del mercado que sitúa la acción como una compra prudente refleja, no obstante, la estabilidad y la sólida fortaleza financiera que los inversores valoran especialmente en periodos de volatilidad como el actual", concluye Hunter.