Fitch mantiene el rating de Aena en A por "el sólido tráfico en su red de aeropuertos"
La agencia Fitch Ratings ha afirmado la calificación a largo plazo de emisor (Long Term Issuer Default Rating) y del programa EMTN de Aena en A y la calificación a corto plazo en F1, con perspectiva estable.
La calificadora ha señalado que esta ratificación viene impulsada por "el sólido tráfico de Aena durante 2024 y el primer semestre de 2025 en su red de aeropuertos orientados al ocio, y la fortaleza de la generación de flujo de caja debido a las modestas inversiones nacionales actuales y un estricto control de costes".
Asimismo, en Fitch hacen referencia a que el entorno operativo de Aena estará sujeto a un nuevo periodo regulatorio a partir de 2027, lo que implicará una "compleja ola de nuevas inversiones" centradas en la expansión de la capacidad en varios aeropuertos con limitaciones. "Esto se producirá en un contexto de posible moderación de las tendencias en la industria aeronáutica y oportunidades de fusiones y adquisiciones".
"El nuevo marco regulatorio afectará negativamente la visibilidad del perfil financiero a medio plazo, debido a las grandes inversiones previstas financiadas con deuda y al posible debilitamiento del sector. Sin embargo, el perfil financiero, según la calificación de Fitch, indica indicadores crediticios más sólidos a corto plazo", han añadido.
Desde Fitch también han querido remarcar que califican a Aena de forma independiente, "ya que el soberano español no tiene acceso discrecional total a los flujos de caja de Aena debido a la presencia de accionistas minoritarios significativos y convenios financieros en su estructura de deuda".
Por otro lado, han subrayado que el caso de calificación prevé un crecimiento del apalancamiento superior a 2,5 veces después de 2027, con tarifas de tráfico y aviación estabilizándose por debajo del 1%, además de un aumento significativo en las necesidades de inversión durante el próximo período regulatorio.
"También hemos incluido en nuestras proyecciones cierta actividad de fusiones y adquisiciones que no genera EBITDA, en combinación con supuestos operativos conservadores sobre el gasto minorista, los costes de personal y el flujo de caja del negocio internacional", han concluido en Fitch.
