El BCE, en alerta máxima por Irán: "Subirá los tipos al menos una vez antes de fin de año"
La última decisión del Banco Central Europeo (BCE) no ha dado lugar a la sorpresa. El organismo ha mantenido los tipos sin cambios, en el 2%, tal y como estaba descontado por el mercado; sin embargo ha lanzado una advertencia: "La guerra en Oriente Medio ha incrementado significativamente la incertidumbre del panorama económico". Y en este contexto, se han disparado todas las alarmas, sobre todo, ante la expectativa de un repunte de la inflación.
"Hasta hace unas semanas, esta última reunión de BCE habría desembocado en un debate más acalorado sobre posibles nuevas bajadas de tipos. Sin embargo, la guerra en Oriente Medio lo ha cambiado todo. En lugar de bajadas, ahora podrían volver a plantearse subidas", avanzan en ING Economics.
Es más, Felix Feather, economista de Aberdeen Investments tiene claro este escenario. "Prevemos que el BCE subirá los tipos al menos una vez antes de que termine este año. El ritmo y el momento de estas subidas dependerán de la duración del conflicto en Oriente Medio".
Una opinión compartida con los estrategas de TD Securities, para quienes "el BCE sigue estando bien posicionado para actuar, aunque su situación ya no sea favorable. Seguimos previendo una subida de tipos a finales de este año, algo que veníamos anticipando desde antes del estallido de la guerra en Oriente Medio. Mantenemos la previsión de una subida en diciembre, pero no podemos descartar por completo una segunda subida a principios de 2027".
"La guerra en Oriente Próximo ha cambiado radicalmente la previsión de escenario controlado prevista para este año, añadiendo un riesgo inflacionario claro, que podría llevar a subidas de tipos en próximas reuniones", añade Juan Villén, director general de idealista/hipotecas.
Con todo, y aunque la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha dicho que la situación actual no tiene nada que ver con la del año 2022, porque por entonces la inflación ya estaba excediendo el objetivo del 2%, el mercado no está convencido de sus palabras.
"De repente, el consenso estima que el BCE llegará incluso a subir los tipos de interés este año más de dos veces, algo difícil de creer hace apenas tres semanas. Esto sucede porque Lagarde ha querido curarse en salud y ha explicado que están preparados para actuar contra la inflación al alza", señala Miguel Ángel Rico, director de inversiones de Creand Asset Management.
"Si bien una subida de tipos no es inminente, el cambio de tono y lenguaje refleja una mayor incertidumbre y pretende demostrar la voluntad del BCE de actuar, si fuera necesario", puntualizan en ING Economics.
EN ALERTA MÁXIMA
Pero ahora mismo todo gira en torno al impacto que tendrá la guerra de Irán en la economía en general. De hecho, Lagarde ha reconocido que el conflicto tiene un impacto muy significativo sobre la inflación en el corto plazo al incrementarse los precios de la energía.
Además, tal y como remarcan en ING Economics, "el hecho de que la conocida expresión vigilar atentamente haya vuelto a utilizarse es una clara señal de que el BCE ha elevado su nivel de alerta (...) Siguiendo la lógica del lenguaje institucional del BCE, el actual vigilar atentamente, junto con la declaración de Lagarde de que los riesgos para las perspectivas de inflación se inclinaban al alza, son señales claras de una mayor alerta".
En este sentido, las últimas proyecciones del personal del BCE indican un crecimiento del PIB del 0,9% en 2026, del 1,3% en 2027 y del 1,4% en 2028, y se prevé que la inflación se sitúe en el 2,6%, el 2,0% y el 2,1% en los próximos años.
"Los riesgos negativos para el crecimiento se han intensificado, ya que la interrupción del suministro de gas natural licuado de Qatar deja a la eurozona expuesta en un momento de mínimos estacionales en las reservas de gas. La inminente pugna por el gas, con Europa y Asia compitiendo cara a cara, corre el riesgo de mantener los precios de la energía elevados durante más tiempo y socavar aún más el crecimiento", asegura Irene Lauro, economista sénior para Europa de Schroders.
"De cara al futuro, es evidente que se avecina una ola inflacionaria, desde el impacto directo del aumento de los precios del gas y el petróleo en los precios de la gasolina o de la energía al por menor el próximo invierno, hasta los efectos indirectos en los servicios de transporte, los fertilizantes y los precios de los alimentos", afirman en ING Economics.
Sin embargo, para estos analistas incluso un repunte inflacionario algo más prolongado no tiene por qué ser motivo de preocupación y creen que el único obstáculo para considerar esto como una típica crisis de oferta reside en la propia memoria institucional del BCE, su credibilidad como defensor de la lucha contra la inflación y el hecho de que el enfoque transitorio se equivocara estrepitosamente en 2022.
"De momento, el BCE se mantendrá en alerta máxima, a la espera de ver cómo evoluciona la guerra en Oriente Medio y si los recuerdos de 2022 resultarán útiles o, por el contrario, una mala guía", concluyen en ING Economics.
