Barclays y JP Morgan elevan su optimismo sobre Endesa y mejoran su valoración
El Plan Estratégico 2025-2027 de Endesa mantiene el optimismo sobre la compañía. Y tras la celebración de su Capital Markets Day, los analistas de Barclays han elevado su valoración hasta los 22 euros desde los 20 euros por título previos, al tiempo que han reiterado su recomendación de mantener el valor. En JP Morgan también ha mejorado su precio objetivo hasta los 23,50 euros desde los 20,50 euros anteriores y han refrendado su consejo de sobreponderar.
En este sentido, los estrategas de la entidad estadounidense creen que Endesa "sigue disfrutando de un fuerte impulso de ganancias".
Cabe recordar que la eléctrica se ha comprometido a un pay out del 70% hasta 2027 y a elevar la inversión un 8%, hasta los 9.600 millones de euros, un "récord histórico" para la firma
Endesa, además, prevé cerrar 2024 superando la previsión de beneficio ordinario neto, que alcanzará 1.800 millones, y logrando un EBITDA de 5.200 millones, en el rango alto de la estimación anunciada hace un año. De hecho, en 2027 estima alcanzar un EBITDA de hasta 5.900 millones, un resultado ordinario neto de hasta 2.200 millones y una deuda neta de entre 10.000 y 11.000 millones.
Por ello, desde Barclays destacan que "las previsiones proporcionadas son muy optimistas, hemos tenido en cuenta la convicción de la compañía de que los márgenes de venta y generación seguirán siendo sólidos a pesar de la ciclicidad del negocio. Endesa se ha fijado un margen bruto unitario integrado de 56 €/MWh para 2027, lo que consideramos un buen indicador de lo que la compañía pretende en términos de márgenes sostenibles. Su política de coberturas también respalda esta visión, teniendo en cuenta que ya han cubierto el 97% de la producción de 2025 y el 70% de la producción de 2026".
Esta orientación ha llevado a los expertos a incrementar su previsión de beneficio por acción (BPA) un 14% para 2024, "lo que refleja un margen minorista más fuerte de lo previsto anteriormente, y hemos incluido el impacto positivo de la sentencia de España sobre los bonos de pobreza energética"; un 13% de cara a 2025 "después de incluir la primera contribución al EBITDA de los activos hidroeléctricos recientemente adquiridos y una previsión estimada de un menor coste de financiación neto, tras una orientación de menor coste de la deuda para los próximos tres años"; y un 14% en 2026 por las mismas razones.
Con todo, "Endesa ha descontado los beneficios de lograr márgenes minoristas sólidos y estables en las nuevas condiciones del mercado. Cotiza a múltiplos P/E 2025 de 11,3 veces, casi en línea con el P/E medio de los nombres integrados europeos (11,6 veces)", concluyen en Barclays.
