Acciona Energía, entre los mejores del Ibex ante el interés de Acciona en una opa sobre su filial

Así lo adelanta en exclusiva el diario Expansión, que recuerda que Acciona baraja varias opciones, como lanzar una oferta pública de adquisición (opa) sobre el 100% de las acciones de Acciona Energía para excluirla de cotización; la venta a una tercera parte; una fusión con la matriz (o un tercero); e incluso la incorporación de un accionista de referencia.

Según este diario, la opa de exclusión de Acciona sobre Acciona Energía costaría al grupo empresarial entre 650 y 700 millones de euros, importe que se destinaría a adquirir el 9% que la matriz todavía no controla. Cabe señalar que Acciona colocó un 15% de la filial a inversores institucionales en su salida a bolsa en verano de 2021, pero ha ido recomprando acciones hasta alcanzar el 91,11% que controla en estos momentos.

"La consolidación de Acciona como principal accionista reduce drásticamente el capital flotante, limitando todavía más la liquidez y presencia de inversores minoritarios en la cotizada. Esta situación y el elevado porcentaje de control refuerzan la posibilidad de que Acciona lance una oferta de exclusión para adquirir el resto del capital y reestructurar su cartera energética, una operación que repercutiría sustancialmente en el mercado nacional de renovables", explicaban los analistas de XTB el pasado mes de noviembre después de que Acciona superara el 90% del capital.

El coste no es particularmente elevado, pero sí sería superior a lo que habría sido hace unos meses tras el repunte de alrededor del 40% de Acciona Energía en los últimos doce meses. Acciona cerró el pasado viernes en 23,16 euros, sensiblemente por debajo de los 26,73 euros de su precio de salida a bolsa.

Estos planes no son nuevos. José Manuel Entrecanales, presidente de Acciona, reconoció hace un año, en la presentación de resultados del ejercicio 2024, que valoraban "sacarla de bolsa, una fusión con Acciona, encontrar un socio, no hacer nada o plantear un spin off entre construcción y energía". "Hay muchas posibilidades abiertas y estamos analizándolas todas. Dependerá de cuál es el mayor interés para los accionistas, tanto los mayoritarios como los minoritarios", añadió.

A finales de febrero, la compañía fue más allá y reconoció públicamente que se había contratado a un banco para analizar las alternativas ante la nula evolución de la cotización. Finalmente, los seleccionados han sido Citi y Goldman Sachs, que ya lideraron el estreno de Acciona Energía en bolsa junto a Bestinver (propiedad de Acciona) y Morgan Stanley.

Los analistas de Banco Sabadell creen que la noticia no tendrá un impacto "relevante" en el corto plazo, ya que la "novedad" ha sido "conocer el nombre de los asesores", lo que, eso sí, "podría acelerar una actuación" por parte de Acciona. "Por el momento todas las alternativas parecen abiertas (misma situación desde hace un año). Descartaríamos cualquier alternativa que impidiera a Acciona seguir manteniendo el control de Acciona Energía, respecto a la potencial entrada de socios en el capital", señalan estos expertos.

En el caso de que el grupo comprara el 100% de su filial renovable a los precios actuales, Sabadell estima que se incrementaría la deuda en un 9,4% y dejaría la ratio de apalancamiento en cerca de 3 veces el EBITDA de la compañía. En caso de vender un 40%, la entidad catalana calcula que ingresaría unos 3.000 millones de euros (un 29% de su deuda neta) y reduciría la ratio de apalancamiento por debajo de las 2 veces EBITDA. Por todo ello, Sabadell mantiene su recomendación de infraponderar ambos valores, con un precio objetivo de 22,6 euros para las acciones de la filial renovable y de 174,9 euros para la matriz.

Por su parte, los estrategas de Deutsche Bank se mantienen neutrales con Acciona Energía, a la que valoran en 23,16 euros. Según la firma germana, la prioridad para Acciona Energía sigue siendo completar las desinversiones "de manera oportuna" para mantener su calificación crediticia de inversión. Bankinter también reitera su consejo neutral, en este caso sobre Acciona, así como un precio objetivo en revisión. La firma naranja señala que el planteamiento "no es una novedad", ya que los resultados de Acciona en los últimos años "se están viendo negativamente afectados por menores precios de la electricidad".

A este respecto, Acciona Energía publicó este pasado jueves las tendencias de negocio para el primer trimestre, un periodo que evoluciona de manera "coherente con los objetivos marcados para el conjunto del ejercicio", según la información remitida a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Por su parte, el programa de rotación de activos progresa según lo esperado, tanto en lo que respecta al cierre de operaciones firmadas a finales de 2025 como en la ejecución de operaciones incrementales. La compañía ha lanzado al mercado operaciones con un alcance total de más de 1,5 GW, con el objetivo de firmar las más maduras antes de verano.

Ante este contexto, la cotizada española mantiene sus objetivos para el conjunto del ejercicio, en particular el EBITDA de 1.200 millones y la deuda neta inferior a 3.000 millones, teniendo en cuenta "la evolución en este primer trimestre y las expectativas para el resto del año".