Por qué Mercadona no cotiza y cuánto podría valer si saliera a bolsa

Los analistas de la entidad consideran que Mercadona ha vuelto a demostrar la solidez de su estrategia con los resultados publicados esta semana. En 2025, la compañía superó los 40.000 millones de euros en ventas, con un crecimiento del 8%, mientras que el beneficio neto aumentó un 25%, hasta 1.729 millones, y el grupo generó más de 2.000 millones de flujo de caja, con una posición de caja neta cercana a 7.000 millones de euros.

Para JP Morgan, estos resultados reflejan la consistencia del modelo del grupo. "Mercadona ha demostrado una vez más las fortalezas de su modelo de negocio, combinado con una ejecución sobresaliente", destacan los analistas.

Mercadona funciona con una lógica muy diferente a la de los grandes distribuidores cotizados

Uno de los aspectos más llamativos es que la compañía funciona con una lógica muy diferente a la de los grandes distribuidores cotizados. Según el informe, Mercadona prioriza el crecimiento de las ventas y la cuota de mercado frente a la maximización del margen.

"Mercadona ha priorizado sistemáticamente las ventas sobre los márgenes", explica JP Morgan. El grupo mantiene una estrategia de precios bajos permanentes, evita promociones y vende prácticamente el mismo surtido en todas sus tiendas, con pequeñas variaciones locales.

Además, el banco subraya un elemento diferencial clave: "A diferencia de la mayoría de los supermercados cotizados, la dirección no tiene objetivos de margen ni una cotización que perseguir, ni accionistas a los que satisfacer".

Este modelo permite a Mercadona limitar deliberadamente su rentabilidad para trasladar parte de sus beneficios a los consumidores a través de precios más bajos.

JP Morgan destaca que la compañía "mantiene una fuerte disciplina operativa y limita los márgenes para devolver a los clientes la rentabilidad excesiva".

La dirección no tiene objetivos de margen ni una cotización que perseguir, ni accionistas a los que satisfacer

Esta estrategia explica en gran parte su liderazgo en el mercado español, donde Mercadona mantiene una cuota cercana al 28,5%, muy por delante de sus competidores.

El informe también advierte de que la estrategia de inversión continua de Mercadona —en precios, plantilla y capex— supone un desafío directo para otros operadores del sector.

Según el banco, esto es especialmente relevante para Carrefour, ya que España representa alrededor del 15% de sus ingresos y cerca del 20% de su beneficio operativo.

En Portugal, el crecimiento de Mercadona también podría presionar a Jerónimo Martins, propietario de la cadena Pingo Doce.

¿CUÁNTO VALDRÍA SI COTIZARA?

El informe de JP Morgan plantea una pregunta que a menudo surge en el mercado: qué valoración podría alcanzar Mercadona si decidiera salir a bolsa.

Aunque la compañía no cotiza y no existe una referencia directa de mercado, los analistas consideran que, por su tamaño, rentabilidad y generación de caja, podría situarse entre las empresas de distribución alimentaria más valiosas de Europa.

Limita deliberadamente su rentabilidad para trasladar parte de sus beneficios a los consumidores a través de precios más bajos

El banco destaca que el grupo combina ventas superiores a 40.000 millones, fuerte generación de caja y una posición financiera muy sólida, factores que en una compañía cotizada suelen traducirse en valoraciones muy elevadas.

Además, el hecho de que Mercadona mantenga una elevada disciplina operativa y una estrategia comercial muy clara refuerza su atractivo desde el punto de vista de los inversores.

Sin embargo, precisamente esas fortalezas ayudan a explicar por qué la empresa fundada por Juan Roig nunca ha mostrado interés en cotizar. Al no depender del mercado bursátil, Mercadona puede mantener un enfoque a largo plazo, invertir de forma sostenida en precios y tiendas y priorizar el crecimiento del negocio frente a los objetivos de rentabilidad exigidos por los inversores.

En cualquier caso, la compañía ha dejado claro que no contempla la posibilidad de saltar al parqué. De hecho, en julio del año pasado tuvo que desmentir de forma tajante un bulo que circuló en redes sociales sobre una supuesta salida a bolsa y lo hizo con un rotundo "¡Falso!". El mensaje engañoso utilizaba de forma fraudulenta el logo oficial de la compañía y afirmaba que Mercadona emitiría acciones en la Bolsa de Madrid a un precio de 8 euros por título y que su salida estaba prevista para el 3 de agosto.

EL IMPACTO DEL PETRÓLEO Y EL IVA EN LA ALIMENTACIÓN

En la presentación de resultados este martes, Juan Roig advirtió de que la evolución del conflicto en Irán podría tener efectos en el sector alimentario si termina trasladándose a los costes de producción y se mostró partidario de que los gobiernos de España y Portugal reduzcan el IVA de los alimentos al 0% para amortiguar el impacto de una eventual subida de precios.

Si cotizara, podría situarse entre las empresas de distribución alimentaria más valiosas de Europa

"Estaría muy bien, nos encantaría, aunque no depende de nosotros", afirmó Roig.

El empresario explicó que las consecuencias del conflicto son todavía inciertas y que el sector tendrá que adaptarse a la evolución del entorno. "No sabemos lo que va a pasar. Los empresarios vamos en una tabla de surf y van saliendo olas", señaló.

En cualquier caso, Roig subrayó que el comportamiento de los precios en supermercados depende fundamentalmente del coste de las materias primas. "Si suben, nosotros subimos, y si bajan, también bajamos", afirmó, recordando que en los primeros meses del año Mercadona ha bajado el precio de unos 300 productos.