Naturgy lidera las caídas tras la salida de CVC pese al optimismo de los analistas
Las acciones de Naturgy se sitúan a la cola del Ibex 35 este miércoles. La gasista cae hasta un 4% después de que se haya conocido que el fondo CVC ha completado la venta de toda su participación en la compañía tras una colocación acelerada de acciones.
Según la información remitida a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Goldman Sachs, en calidad de entidad colocadora, ha colocado 107.470.037 acciones ordinarias de Naturgy, representativas de aproximadamente un 11,08% del capital social, a un precio de 28,55 euros por acción, lo que supone un descuento del 4,64% respecto al cierre del martes, situado en 29,94 euros.
De esta forma, tras completarse tanto la colocación como las operaciones con derivados, el fondo habrá vendido la totalidad de su participación en Naturgy, es decir, un total de 133.851.363 acciones representativas de aproximadamente el 13,8% del capital social actual de la compañía.
VALORACIONES
Los analistas de Bankinter señalan que esta operación de salida era un "escenario posible", ya que CVC había superado "el tiempo normal de permanencia de un private equity en el accionariado" de una compañía cotizada.
En concreto, CVC entró en Naturgy en 2018 cuando compró la participación a Repsol a un precio cercano a los 18 euros por acción. Desde entonces, el precio de Naturgy ha subido más del 50% y además ha recibido unos importantes dividendos en este periodo.
Asimismo, la entidad española destaca que la colocación de CVC se produce apenas unos meses después de la salida de BlackRock-GIP. La gestora estadounidense vendió el 18% que controlaban de Naturgy en dos operaciones, una en diciembre de 2025 y otra en marzo de 2026.
Tras la salida de CVC y Blackrock, Bankinter no espera más ventas de paquetes significativos a corto plazo por parte de los restantes accionistas de Naturgy. Así, CriteriaCaixa se sitúa como primer accionista de la gasista con más del 28%, mientras que IFM es segundo con el 15% y la familia March se queda como tercer accionista con un 5%.
Para Banco Sabadell, estas ventas dejan "próximo a su fin" el proceso de recomposición empresarial y dejan a unos accionistas relevantes "con un perfil más industrial y de mayor crecimiento e inversiones". Asimismo, el banco destaca que, tras esta colocación, el free float de la compañía se ampliaría a cerca del 47,3% y que cotización "no debería recoger todo el descuento del precio de la colocación por la fuerte demanda y mayor visibilidad accionarial".
Por su parte, los analistas de Renta 4 consideran "positiva" la salida de CVC, ya que permite otorgar a la cotización de una mayor liquidez, así como "quitar uno de los focos de presión de salida" de Naturgy. También piensan que la salida tanto de CVC como de GIP "podría llevar al grupo a revisar su estrategia de cara a los próximos años".
"El descuento de la colocación incrementa el ligeramente el potencial a nuestro precio objetivo lo que, junto a una atractiva política de dividendos (rentabilidad superior al 6,5%), nos lleva a reiterar por el momento sobreponderar, con un precio objetivo de 30 euros", destacan estos expertos.
Por su parte, Bankinter cree que, a los precios de la colocación (28,55 euros), Naturgy nos "parece una buena oportunidad de compra", tanto por la rentabilidad por dividendo que ofrece la acción como por los fundamentales de la empresa, que cotiza a 13,7 veces los beneficios esperados para el ejercicio actual. "El precio de mercado Naturgy se recuperó pronto de los descuentos aplicados en las anteriores colocaciones por las salidas de Blackrock-GIP y pensamos que volverá a pasar lo mismo en esta ocasión", concluye la entidad.
Anteriormente, Bank of America mejoró su recomendación sobre Naturgy a comprar desde neutral y ha elevado su precio objetivo hasta los 31 euros por acción, desde los 28 euros anteriores, lo que supone un potencial de revalorización superior al 15%. BNP y Morgan Stanley ´también elevaron su consejo sobre la gasista española.
La compañía cerró el primer trimestre del año con un beneficio neto de 530 millones de euros, lo que supone un 5% más que en el mismo periodo del año anterior. La compañía ha dicho que avanza "con solidez en el cumplimiento de sus objetivos estratégicos" en un contexto energético "marcado por una gran volatilidad de precios e incertidumbre".
