¿Merece la pena entrar en la OPV de SpaceX? El análisis que enfría la euforia

Esa es la cuestión que plantea Johnny Rice, analista de The Motley Fool, en un informe que mezcla ambición desbordante con advertencias muy concretas. Porque sí, el potencial es gigantesco. Pero el precio también.

UNA OPV QUE APUNTA A LOS 2 BILLONES… Y A LAS EXPECTATIVAS

SpaceX prepara su debut bursátil para junio de 2026 con una valoración que podría rondar los 2 billones de dólares, lo que la situaría directamente entre las mayores compañías del mundo. La operación, además, tendría un componente poco habitual: hasta un 30% de las acciones podrían destinarse a inversores minoristas, multiplicando el acceso habitual en este tipo de salidas.

Pero no hay que confundirse. Que haya más acceso no significa que sea barato. Más bien lo contrario. Rice lo deja entrever con claridad: “la demanda probablemente superará a la oferta”, lo que anticipa una fuerte presión compradora… y valoraciones exigentes.

STARLINK: EL MOTOR REAL DETRÁS DEL RELATO ESPACIAL

Detrás del espectáculo de cohetes y misiones orbitales, el verdadero negocio es otro. “El motor financiero real es Starlink”, señala Rice.

La filial de internet satelital generó cerca de 12.000 millones de dólares en ingresos en 2025, aproximadamente el 60% del total del grupo, con márgenes EBITDA superiores al 60%. Traducido: es la única parte claramente rentable… y la que sostiene toda la narrativa.

Mientras tanto, el negocio de lanzamientos, aunque dominante a nivel global, sigue en equilibrio entre ingresos y costes. Y otras apuestas, como xAI, directamente queman caja: alrededor de 1.000 millones de dólares al mes con ingresos mínimos.

Rice no se anda con rodeos: “xAI es un negocio profundamente no rentable sin una vía clara de mejora”.

EL PRECIO: CUANDO EL ENTUSIASMO PUEDE SER UN LASTRE

Aquí está el verdadero quid de la cuestión. A la valoración estimada, SpaceX cotizaría a unas 125 veces sus ingresos de 2025. Un múltiplo que no es solo alto: es históricamente peligroso.

“Este tipo de valoraciones suelen acabar comprimiéndose”, advierte Rice. Aunque también reconoce que pueden mantenerse elevadas durante tiempo, como ya ha ocurrido con otros nombres del mercado.

El problema es sencillo de entender: cuando compras crecimiento a cualquier precio, necesitas que todo salga bien. Y eso rara vez ocurre sin sobresaltos.

TRES ESCENARIOS PARA UNA INVERSIÓN DE 5.000 DÓLARES

El análisis plantea tres posibles caminos para un inversor que entre en la OPV con 5.000 dólares:

Escenario optimista: rentabilidad anual del 20%, inversión convertida en 12.442 dólares en cinco años

Escenario base: crecimiento moderado, hasta unos 7.013 dólares

Escenario negativo: caída del 15% anual, reduciendo la inversión a apenas 2.218 dólares

El abanico es brutal. Y eso dice mucho del tipo de activo que estamos analizando.

EL LADO ESCÉPTICO: COMPETENCIA Y LÍMITES REALES

Rice se posiciona con cautela. “Creo que es más probable un escenario cercano al bajista”, afirma.

El argumento es claro: Starlink seguirá creciendo, pero no ilimitadamente. Su mayor valor está en zonas con baja infraestructura… donde también hay menor capacidad de pago.

Además, la competencia se intensifica, con proyectos como los de Amazon o iniciativas chinas entrando en el juego. Y en el frente más futurista, el analista es tajante: “los centros de datos orbitales suenan más a hype que a realidad”.

Problemas técnicos, costes desorbitados y complejidad operativa dibujan un escenario mucho menos idílico de lo que sugiere el relato.

CUANDO EL SUEÑO ES CARO, LA DISCIPLINA LO ES TODO

SpaceX no es una empresa cualquiera. Es, probablemente, una de las historias más fascinantes del mercado actual. Pero precisamente por eso, el riesgo de sobrepagar es real.

El dilema para el inversor es cristalino: ¿estás comprando una revolución… o pagando por ella antes de que ocurra?

Porque en bolsa, como en el espacio, la gravedad siempre acaba imponiéndose. Y cuanto más alto subes… más importa el precio al que entras.