Los expertos avalan las cuentas de BBVA, aunque advierten de debilidad subyacente en sus mercados clave
Los resultados de BBVA en el primer trimestre han sido recibidos de forma positiva por el mercado, con un consenso generalizado en que el banco ha batido expectativas, si bien los analistas advierten de señales de debilidad en las tendencias subyacentes de sus principales mercados.
Desde Bank of America destacan que el beneficio neto superó en un 7% las estimaciones, impulsado principalmente por mayores ingresos y por el buen comportamiento del negocio de banca corporativa y de inversión (CIB). No obstante, subrayan que este desempeño se vio parcialmente compensado por un aumento de los costes y de las pérdidas crediticias, en un contexto en el que las tendencias en España y México se mostraron débiles.
En la misma línea, desde Jefferies apuntan a que la entidad ha batido el consenso en torno a un 7% gracias a unos ingresos superiores, especialmente en margen de intereses y trading, aunque advierten de que esta mejora no procede del negocio core. Además, destacan que los costes y las provisiones han sido más elevados de lo esperado, en un entorno de mayor incertidumbre macroeconómica, con riesgos en mercados como Turquía.
En cuanto a la evolución geográfica, los analistas coinciden en que el impulso del margen de intereses ha venido principalmente de Turquía y América del Sur, mientras que España y México han mostrado un comportamiento más débil o en línea con lo esperado. Asimismo, alertan de un aumento de las pérdidas crediticias en algunas regiones.
MEJORA DE PREVISIONES Y RECOMENDACIÓN DE COMPRA
Pese a estas advertencias, la valoración global de los expertos sigue siendo constructiva. Bank of America mantiene su recomendación de compra y ha revisado al alza su previsión de rentabilidad, con un ROTE superior al 20% para 2026.
Por su parte, Bankinter pone el foco en la mejora de las métricas clave del banco, como el crédito, la eficiencia, el capital y la calidad crediticia, con una rentabilidad sobre capital tangible (ROTE) del 21,7%, entre las más elevadas del sector en Europa.
La firma también destaca el exceso de capital, que permite mantener una política de remuneración al accionista atractiva, y recuerda que la próxima semana comenzará un nuevo tramo del programa de recompra de acciones.
En este contexto, los expertos esperan un buen comportamiento bursátil tras los resultados, apoyado en la solidez de la actividad comercial y en la mejora de la guía para 2026, aunque insisten en que las tendencias subyacentes siguen mostrando ciertos signos de debilidad.
Bankinter tiene también un consejo de comprar, al igual que Jefferies.
