Julius Baer: "El sector financiero sigue siendo nuestra apuesta cíclica preferida para 2026"

La entidad suiza considera que los bancos presentan valoraciones atractivas y deberían beneficiarse de una mejora del crecimiento del crédito y de una mayor pendiente de la curva de tipos, factores que impulsarían los ingresos por intereses y reforzarían la rentabilidad del sector el próximo año.

En Estados Unidos, Julius Baer destaca además el potencial de los ingresos no financieros, apoyados en el aumento de los activos bajo gestión y en una recuperación de la actividad en los mercados primarios, como las fusiones y adquisiciones y las salidas a bolsa. A ello se suma el impulso a la desregulación, en particular mediante menores ponderaciones de riesgo, lo que refuerza el margen para mayores recompras de acciones y un crecimiento adicional del crédito.

En Europa, el banco dibuja un escenario distinto, pero igualmente constructivo. La tesis se apoya en el retorno al crecimiento del margen de intereses, sustentado en un mayor volumen de préstamos y márgenes estabilizados, junto con nuevas mejoras de eficiencia de costes. Este entorno debería traducirse en mejores retornos sobre el capital y en la continuidad de políticas atractivas de dividendos y recompras en el conjunto del sector bancario europeo.

Más allá de la banca, Julius Baer mantiene una visión positiva sobre la industria de gestión de activos, especialmente en las franquicias más sólidas —principalmente estadounidenses—, donde espera tendencias estables de crecimiento de ingresos gracias al aumento del valor de mercado y a entradas netas de capital robustas.

La entidad también se muestra constructiva con las redes de pagos, al considerar que el crecimiento estructural sigue intacto y que las preocupaciones sobre una posible disrupción ligada a las stablecoins están sobredimensionadas. Asimismo, ve atractivo en las empresas de servicios de datos y agencias de calificación, respaldadas por grandes bases de datos propietarias y modelos de suscripción recurrentes.

En el segmento asegurador, Julius Baer sobrepondera los seguros no vida frente a los seguros de vida y el reaseguro, donde estima que el ciclo de precios podría haber alcanzado su punto máximo. Dentro del sector, prioriza grandes grupos diversificados y aseguradoras especializadas con ventajas de escala y un historial probado de disciplina en la suscripción a lo largo del ciclo.