eBay descarta la opa de 55.000 millones de GameStop: "Ni creíble ni atractiva"

Así se expresa Paul S. Pressler, presidente del consejo de administración, en una carta dirigida a los accionistas en la que destaca que se han tomado en cuenta factores como "las perspectivas de eBay como empresa autónoma" o "la incertidumbre en torno a su propuesta de financiación".

Asimismo, a la compañía tampoco le ha convencido "el impacto de su propuesta en el crecimiento y la rentabilidad a largo plazo" de eBay; el "apalancamiento, los riesgos operativos y la estructura de liderazgo" de una entidad combinada; y la gobernanza de GameStop y los incentivos de sus ejecutivos.

"eBay es un negocio sólido y resiliente que ha obtenido resultados significativos en los últimos años. Hemos afinado nuestro enfoque estratégico, fortalecido la ejecución, mejorado nuestro marketplace y la experiencia de vendedores, y hemos devuelto capital de forma constante a los accionistas", ha indicado Pressler, quien confía en que la empresa "está bien posicionada para seguir impulsando un crecimiento sostenible, ejecutar con disciplina y ofrecer valor a largo plazo para nuestros accionistas".

GameStop había presentado el pasado 3 de mayo una ambiciosa oferta por eBay, proponiendo adquirir su negocio por 125 dólares por acción en una operación en efectivo y acciones que valoraba el negocio en 55.500 millones de dólares. Ello, a pesar de que eBay es mucho más grande que el minorista de videojuegos, con una capitalización bursátil de algo más de 48.000 millones de dólares, mientras que la de GameStop es de aproximadamente 10.300 millones.

Cohen afirmó que GameStop había asegurado un compromiso de financiación de 20.000 millones de dólares de TD Securities y que la empresa dispone de unos 9.000 millones de dólares en efectivo, aunque aún existe un importante déficit de financiación. En una entrevista concedida a CNBC, Cohen aseguró tener "la capacidad de emitir acciones para cerrar el acuerdo", pero no dio muchos más detalles al respecto.

GameStop planteaba una profunda reestructuración de eBay centrada en el recorte de costes. Concretamente, el minorista de videojuegos prevé generar ahorros anualizados de unos 2.000 millones de dólares en el plazo de un año tras el cierre de la operación: alrededor de 1.200 millones procederían del área de ventas y marketing, 300 millones de desarrollo de producto y 500 millones de gastos generales y administrativos. También afirmó que las 1.600 tiendas físicas de GameStop en Estados Unidos podrían utilizarse para autenticar y gestionar pedidos de eBay, entre otras funciones. Según sus estimaciones, solo con estos recortes el beneficio por acción (BPA) de eBay pasaría de 4,26 a 7,79 dólares en el primer año.

Con esta operación, GameStop asegura que podría dar un giro estratégico y posicionar a eBay como un competidor de mayor tamaño frente a gigantes del comercio electrónico como Amazon, en un contexto en el que ambas compañías han tenido dificultades para adaptarse a los cambios en los hábitos de consumo digital

Cohen lidera GameStop desde 2021, periodo en el que la firma ha pasado de pérdidas netas de 381 millones de dólares a un beneficio de 418 millones en 2025, tras un agresivo plan de reducción de costes y saneamiento del balance. El inversor ha asegurado que no percibiría salario por su labor como CEO de la futura empresa, ya que su remuneración dependería exclusivamente del desempeño operativo de la nueva empresa.

Con todo, el acuerdo no ha sido demasiado bien recibido por numerosos analistas, citando, entre otros motivos, la evidente falta de sinergias significativas entre ambas compañías. Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, ofrece una visión un poco más reflexiva haciéndose eco de las advertencias de Warren Buffett sobre la "ludopatía" que, en opinión del Oráculo de Omaha, impera en los mercados.

En una entrevista con CNBC el sábado, mientras Berkshire Hathaway celebraba su reunión anual de accionistas, Buffett volvió a comparar los mercados bursátiles con "una iglesia con un casino al lado", subrayando que el casino cada vez es más grande. "Nunca hemos tenido a la gente con un nivel de ludopatía como ahora. Pero eso no significa que invertir sea terrible. Sí significa que los precios de muchísimas cosas parecerán muy absurdos. Lo mejor que puedes hacer es no jugar a la lotería", afirmó.

Por ello, Brooks cree que "sería interesante" conocer su opinión sobre una oferta que supone una prima del 20% sobre la cotización de eBay, especialmente por los "múltiples" interrogantes que plantea la operación. "Los inversores se preguntarán con razón cómo una acción meme puede intentar hacer crecer un negocio de consumo maduro como eBay; quizá no sea de extrañar que Berkshire Hathaway esté manteniéndose al margen del mercado por ahora", sentencia esta analista.