Citi, tajante con Telefónica: "Compleja, apalancada y con muchas incertidumbres"
Citi ha retomado la cobertura de Telefónica tras un periodo con la recomendación suspendida y lo hace con un diagnóstico contundente. En un análisis publicado este lunes, en el que califica a la operadora como "compleja, apalancada y con muchas incertidumbres", fija una valoración que resume el enfoque prudente que adopta sobre la compañía.
La entidad ha reanudado su seguimiento con una recomendación neutral y un precio objetivo de 3,9 euros por acción (Telefónica cotiza actualmente a 3,75 euros). En su informe, destaca que el presidente y consejero delegado, Marc Murtra, realizó una "valoración franca" de los desafíos pendientes durante el Día del Inversor celebrado el pasado 4 de noviembre. Citi subraya que Murtra fue claro al identificar las áreas en las que Telefónica debe mejorar y al mostrar su disposición a contemplar una ampliación de capital si surgieran oportunidades adecuadas de fusiones y adquisiciones.
Pese a que la operadora cotiza a múltiplos que la firma considera bajos —11 veces PER y una rentabilidad estimada del flujo de caja libre del 9% para 2026—, Citi advierte de que no existen "soluciones rápidas" para los retos que afronta el grupo. La compañía, señala, continúa lidiando con un nivel elevado de apalancamiento y una estructura operativa compleja, elementos que, combinados, lastran su atractivo relativo.
La entidad explica que en el sector existen alternativas con mayor crecimiento, menor endeudamiento y menor complejidad, motivos por los que "no ve urgencia" para incorporar Telefónica a cartera en el corto plazo. Además, considera que el dividendo reajustado presenta poco riesgo, pero ello no cambia su posicionamiento prudente.
Citi también comunica que la cobertura de Telefónica pasa ahora a manos del analista Carl Murdock-Smith, responsable de la nota publicada este lunes.
LOS ANALISTAS VEN POSITIVO EL ACUERDO POR LOS DERECHOS DE LALIGA
Las valoraciones de los bancos de análisis ponen el foco este lunes en otra noticia clave para Telefónica: la adjudicación, junto a DAZN, de los derechos de emisión de LaLiga para las cinco temporadas comprendidas entre 2027/28 y 2031/32, algo que se conoció el viernes.
No existen "soluciones rápidas" para los retos que afronta el grupo
La operadora retransmitirá cinco partidos por jornada y dispondrá de la primera elección en 19 jornadas cada temporada, incluido el Clásico de la segunda vuelta, por un importe total de 2.635,85 millones de euros, lo que supone un coste anual de 527,17 millones, un 1,4% más que en el ciclo anterior. Para Sabadell, se trata de una "noticia esperada y positiva", ya que permitirá a Telefónica mantener la oferta de LaLiga dentro de Movistar Plus+, "elemento central en su estrategia audiovisual".
Renta 4 coincide en la lectura favorable. Subraya que la adjudicación otorga a Telefónica la emisión exclusiva de cinco partidos por jornada y recuerda que la compañía intentará garantizar a sus clientes el acceso al 100% de LaLiga mediante un acuerdo con DAZN, como ya ocurre en el ciclo actual. A su juicio, es una "noticia positiva" porque asegura la continuidad del fútbol como pilar de Movistar+ a un precio muy similar al anterior ciclo, y anticipa que la compañía negociará con DAZN para distribuir los derechos restantes durante el periodo.
