BBVA Research eleva al 2,4% la previsión de PIB de España en 2026, pero recorta la de 2025
BBVA Research ha actualizado este miércoles sus previsiones macroeconómicas para España y adelanta un escenario de crecimiento todavía sólido, aunque con ajustes. El servicio de estudios rebaja una décima la previsión de PIB para 2025, hasta el 2,9%, pero eleva en la misma magnitud la de 2026, hasta el 2,4%, y mantiene una estimación del 2,0% para 2027. El informe Situación España, correspondiente a diciembre de 2025, resalta que la economía española muestra un avance "relativamente elevado", apoyado principalmente en la creación de empleo y en la demanda interna.
Según el análisis, el PIB crecerá en 2025 a un ritmo muy superior a la media de los últimos 30 años —un 2,1%— y claramente por encima de la eurozona, cuyo avance BBVA Research sitúa en un 1,4%. Este ejercicio marca, además, el regreso de la demanda interna como motor del crecimiento, frente a una aportación negativa del sector exterior por la moderación del consumo de los no residentes y el repunte de las importaciones ante la mejora del gasto de los hogares y de la inversión.
El servicio de estudios señala que la economía habría crecido alrededor de un 0,7% en el cuarto trimestre de 2025, por encima del tercer trimestre (0,6%), aunque advierte de que algunos comportamientos recientes del consumo y la inversión han sido "atípicamente elevados" y podrían moderarse.
CREACIÓN DE EMPLEO
Una de las claves del escenario es la creación de empleo, que continuará siendo intensa durante los próximos años. BBVA Research prevé la generación de alrededor de 480.000 puestos de trabajo anuales en 2026 y 2027, lo que se traduciría en casi un millón de empleos adicionales en dos años. La fuerza laboral seguirá aumentando gracias, en parte, a la inmigración: la población activa crecerá en torno a 400.000 personas cada uno de esos años, en línea con 2025.
La fuerza laboral seguirá aumentando gracias, en parte, a la inmigración
El informe también destaca la contribución del precio de la energía, que se mantendría "relativamente bajo", impulsando la competitividad empresarial y el poder adquisitivo de los hogares. Asimismo, las previsiones apuntan a una inflación en descenso, del 2,5% en 2026 y del 2,2% en 2027. La mejora de la renta disponible real —un 2,4% en 2026 y un 1,9% en 2027— respaldará un avance sostenido del consumo privado.
En paralelo, BBVA Research anticipa una política monetaria expansiva, con el BCE manteniendo el tipo de depósito en el 2,0% durante entre 12 y 18 meses. El abaratamiento de la financiación, unido a balances saneados de empresas, hogares y bancos, favorecerá un fuerte avance de la inversión: un 6,4% en 2026 y un 4,9% en 2027.
La inversión en vivienda también tomará impulso, con subidas del 6,2% en 2026 y del 6,4% en 2027, aunque las ventas se mantendrán alrededor de las 725.000 unidades anuales por falta de oferta y por el encarecimiento de los precios, que crecerán por encima del 10% en 2025 y alrededor del 9% en 2026.
Entre los riesgos, BBVA Research advierte de la desaceleración del turismo extranjero, que pasará de crecimientos medios del 16% en 2023–2024 a tasas cercanas al 5% en 2025 y al 2% en 2026 y 2027. También alerta de la debilidad de las exportaciones de bienes, afectadas por la apreciación del euro y los costes de exportación.
El informe prevé, además, una política fiscal menos expansiva a medida que se agoten los estímulos vinculados a la reconstrucción tras la DANA y se intensifique la necesidad de ejecutar todos los fondos del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia antes de agosto de 2026. Esto podría generar volatilidad en la inversión y una caída notable en el segundo semestre del próximo año.
BBVA Research concluye que las perspectivas para la economía española son positivas a corto y medio plazo, aunque persistirán desafíos estructurales, como la debilidad prolongada de las exportaciones de bienes, la necesidad de reforzar la inversión en energía y vivienda, la escasez y el uso ineficiente de mano de obra o la importancia de consolidar las mejoras en productividad aprovechando la digitalización y la inteligencia artificial.
