Bankinter le sube el precio a Endesa y reitera su consejo de compra sobre la eléctrica

Esta mejora llega después de que la compañía haya publicado unos resultados que superaron las previsiones del consenso de analistas. La compañía ganó 725 millones de euros en el primer trimestre de 2026, lo que supone un incremento del 24% en comparación con el mismo período del año anterior. A su vez, el EBITDA aumentó un 14%, hasta los 1.632 millones de euros, gracias a la "gestión eficiente de la red" bajo el nuevo marco retributivo y a la "resiliencia" de los negocios liberalizados de generación y comercialización.

Asimismo, Bankinter señala que el EBITDA en redes se expandió un 45% impulsado por una mayor base de activos regulados (RAB), una mejora en la retribución regulada y reliquidaciones de años anteriores. "El RAB crece a un ritmo de 5% anual en el periodo 2026-2028 por las nuevas inversiones en redes y la retribución financiera mejora hasta 6,58% para el nuevo periodo regulatorio 2026-2031 frente al 5,58% anterior", explica la analista Aránzazu Bueno. Excluyendo los 100 millones que supusieron las reliquidaciones de años anteriores por valor de 100 millones de euros, el crecimiento "hubiese sido también muy relevante (+23%)".

A pesar de este buen inicio de ejercicio, Endesa no ha cambiado sus objetivos. De hecho, la compañía "asegura al mercado" en un comunicado el cumplimiento de las metas de EBITDA, entre 5.800 y 6.100 millones de euros, y resultado neto, entre 2.300 y 2.400 millones. Alcanzar esta meta supondría un aumento del 2% en el margen superior de la horquilla, muy por debajo del 11% que se consiguió este trimestre si se excluye el efecto extraordinario de las reliquidaciones.

Asimismo, Bankinter recuerda que Endesa aprobó a finales de marzo de 2025 un plan de recompra de acciones por un importe máximo de 2.000 millones a repartir en varios tramos. En la actualidad está abierto el cuarto tramo por 500 millones hasta finales de julio 2026. El objetivo es ir amortizando las acciones compradas (salvo el tramo de empleados) para mejorar las ratios de beneficio por acción (BPA).

Cabe señalar que el Plan Estratégico aspira a alcanzar un beneficio neto ajustado de entre 2.500 y 2.600 millones, entre un 2% y 3% de crecimiento anual. A nivel de BPA el ritmo sería del 4% tras la amortización de autocartera. La compañía invertirá 10.600 millones de euros, buscará reducir sus costes operativos en un 10% y tratará de aprovechar la demanda de los centros de datos. "Estos factores le permitirán compensar una moderación en el margen de comercialización y menores ventas y un probable deterioro en el margen unitario del gas", señala Bueno.

Con todo esto en mente, Bankinter cree que es adecuado mejorar el precio objetivo de la compañía, ya que, en base a sus estimaciones, cotiza a una "ratio atractiva" de 15,9 veces los beneficios esperados (PER) para 2026. También valora positivamente su "sólida" estructura financiera, ya que la ratio deuda neta/EBITDA es inferior a 2x, pese al aumento registrado en el trimestre. Además, la entidad pone el foco en la remuneración al accionista, con una rentabilidad por dividendo de 4,5% en 2026 y creciendo a un ritmo del 4% anual.

Por último, Bueno subraya la visibilidad del negocio gracias al crecimiento en redes y a los contratos a largo plazo en generación y comercialización y también ve positivos los avances en descarbonización, gracias las inversiones en renovables. Según sus cálculos, la producción libre de emisiones llegará a 90% en 2027 desde 80% en 2025.