Renta 4 mejora precio y consejo a Grenergy por sus avances "positivos" en almacenamiento
Renta 4 Banco ha elevado el precio objetivo de Grenergy hasta los 70,50 euros por acción desde los 55 euros por título previos, al tiempo que ha mejorado su recomedación a mantener desde infraponderar gracias a los avances "positivos" de la compañía en almacenamiento.
"La reducción del riesgo de ejecución, junto con la mayor valoración de la plataforma de almacenamiento Greenbox, justifica una revisión al alza de nuestra valoración. El refuerzo del pipeline standalone y la expectativa de modelos retributivos más estables en los principales mercados europeos contribuyen a una mejora sustancial del valor terminal y a un escenario de crecimiento más equilibrado para los próximos años. Elevamos nuestro precio objetivo un +28% hasta 70,5 euros por acción (55,0 euros por acción anterior), y modificamos nuestra recomendación desde infraponderar a mantener", explica Eduardo Imedio Cano, analista de la firma.
Y es que Grenergy ha registrado avances relevantes tanto en el desarrollo de su plataforma de almacenamiento como en el programa de rotación de activos. De hecho, el pipeline total alcanza ya 75 GWh, con cerca de 8 GWh promovidos recientemente a la fase de Advanced Development.
"Paralelamente, las valoraciones alcanzadas en las Fases 1–4 de Oasis Atacama confirman que el mercado mantiene un elevado apetito por proyectos de baterías, incluso en un entorno de mayores costes de capital. La combinación de un pipeline más maduro y de unas rotaciones que ya cubren el 60% del objetivo del Capital Markets Day, sugiere que la compañía se encuentra en condiciones para sostener e incluso acelerar su plan inversor a 2028", afirma el estratega.
De este modo, y a la luz de estos avances, en Renta 4 han revisado al alza sus estimaciones para 2026–2028. "La actualización incorpora la entrada de nuevos proyectos, la mejora de costes y una mayor aportación del negocio de almacenamiento. En el cierre del periodo, el EBITDA alcanza 493 millones de euros, en línea con los objetivos comunicados en el CMD. Asimismo, incrementamos las necesidades de capex, manteniendo una ratio DFN/EBITDA por debajo del objetivo de 7,0 veces en 2028 gracias al ritmo de rotación de activos alcanzado".
A LA ESPERA DE HITOS RELEVANTES
A este respecto, desde la firma indican que los catalizadores de corto plazo se centran en los primeros tolling agreements y cierre de project finance para la plataforma Greenbox. "Estos hitos serán relevantes para validar el modelo de ingresos del almacenamiento en Europa y para reforzar la hipótesis de que este negocio tenderá a comportarse de manera más estable y predecible, acercándose en parte al perfil de activos semirregulados".
En la misma línea, consideran que las próximas subastas de capacidad podrían añadir una fuente adicional de ingresos no contemplada en las rentabilidades objetivo de Grenergy (10–12%), "lo que introduce un potencial punto de inflexión en el valor del pipeline", concluye Imedio Cano.
