RBC rebaja precio y consejo de Adidas por los catalizadores limitados: "Preferimos Nike"
Tajo de RBC a Adidas. Los analistas de la entidad han rebajado tanto la recomendación como el precio objetivo de la compañía ante unas estimaciones del consenso para 2026 demasiado optimistas y los pocos catalizadores de recalificación. "Preferimos Nike en nuestra cobertura de artículos deportivos", dicen.
De esta manera, el precio objetivo se coloca ahora en los 160 euros, desde los 190 euros previos, mientras que la recomendación se sitúa en sector perform frente a sobreponderar anterior.
En su opinión, "la valoración de Adidas está deprimida en comparación con su historial" y "existe poca visibilidad sobre los catalizadores de la reevaluación de la valoración". Además, "el interés de los inversores en Adidas y los artículos deportivos ha sido débil recientemente".
En general, aunque consideran la compañía está teniendo "un buen desempeño en un mercado global de ropa deportiva bastante complejo, caracterizado por un exceso de oferta y preferencias de los consumidores en China, que están madurando y cambiando", las estimaciones de consenso "son elevadas" para el año fiscal 2026, lo que "genera riesgo de pronóstico". De hecho, las estimaciones de RBC son un 13% inferiores al consenso).
Adidas publica sus resultados del ejercicio 2025 el próximo 4 de marzo y también se espera que proporcione previsiones para el ejercicio 2026. Unas estimaciones que "probablemente estarán por debajo de las expectativas de consenso", aseguran.
Como explican, "el enfoque habitual de Adidas es mantener unas previsiones bastante conservadoras" y prevén que esta tendencia se mantenga para el ejercicio 2026, donde anticipan un crecimiento orgánico de los ingresos de un solo dígito medio-alto y un EBIT en un rango de 2.400-2.600 millones de euros, lo que supone alrededor de un 10% por debajo de las estimaciones de consenso actuales de EBIT en el punto medio.
Así, creen que las estimaciones de consenso para el ejercicio 2026 "son demasiado optimistas, ya que prevén un crecimiento orgánico de los ingresos del 9% y un EBIT de 2.760 millones de euros, con expectativas ancladas en gran medida en torno al objetivo de margen EBIT del 10% para el ejercicio 2026, que creemos que solo es posible en un escenario de ingresos más bajos o un EBIT alcista".
Las estimaciones de RBC se sitúan un 4% por debajo del consenso en ingresos y un 13% por debajo en EBIT, con un margen bruto similar: "Podemos suscribir un margen bruto del 52% y creemos que Adidas no puede reducir los gastos operativos/ventas mucho más por debajo del 42-43% de los ingresos, lo que, en nuestra opinión, implica un margen EBIT del 8-11% a lo largo del ciclo".
Además, reducen los ingresos del ejercicio 2026 en un 4%, mantienen en general los márgenes brutos y recortan el EBIT en un 8% y el BPA en un 10 %, "considerando una previsión de recompra de acciones ligeramente inferior", indican.
