Citi mejora el precio a Aena y ve un potencial alcista del 7% gracias al DORA III
Los analistas de Citi elevan el precio objetivo de Aena a 27 euros por acción, casi 3 euros más que su anterior valoración de 24,3 euros, y mantienen su recomendación neutral sobre el valor.
Desde los últimos precios de cierre, el precio objetivo de Citi dibuja un potencial de revalorización del 7% para el gestor aeroportuario español. En lo que va de año, las acciones de Aena registran unas alzas superiores al 6%, lo que la sitúan cerca del top 10 de empresas más alcistas en lo que va de 2026.
Esta nueva valoración se basa en la actualización de previsiones tras los resultados del ejercicio 2025 de la compañía, así como de su plan de inversiones hasta 2031. Por un lado, la compañía obtuvo un beneficio neto de 2.136,7 millones de euros el año pasado, es decir, un incremento del 10,5% respecto a los 1.934,2 millones registrados en 2024. El EBITDA de la compañía alcanzó 3.785 millones de euros, con un margen del 59,3%, lo que supuso un aumento del 7,8%. Asimismo, los ingresos totalizaron 6.379,2 millones, un 9,5% más que hace un año.
Por otro lado, el Consejo de Administración de la compañía dio a conocer a mediados de febrero su propuesta del Documento de Regulación Aeroportuaria (DORA III) para el periodo 2027-2031, que contempla una inversión total de 12.888 millones de euros para la red de aeropuertos en España, de los que 9.991 millones corresponden a inversión regulada incluida en el DORA. Junto a estas inversiones, Aena también propuso un incremento medio anual de la tarifa de 0,43 euros por pasajero.
"Nuestros ingresos y EBITDA estimados para el ejercicio 2026 se incrementan aproximadamente un 1% para reflejar un crecimiento más fuerte de lo anticipado en el negocio Comercial. Además, nuestras estimaciones a medio plazo han aumentado entre un 2% y un 6% para el periodo estimado 2027-2031, incorporando algunas de las hipótesis clave proporcionadas en el DORA III el mes pasado", explican los analistas de Citi.
En concreto, la entidad estadounidense estima que las tarifas aeroportuarias se eleven un 2% durante el período de vigencia del nuevo DORA, lo cual se sitúa por debajo de la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 3,8% indicada por la compañía en su propuesta. Esto, explican, se debe a unas hipótesis de crecimiento del tráfico más altas, de aproximadamente un 2% frente al 1,3% de la propuesta, así como unas previsiones del WACC (coste medio ponderado del capital) "ligeramente inferiores" contempladas en el DORA III.
"Nuestra estimación de EBITDA se sitúa un 1-2% por encima del consenso de Bloomberg para los ejercicios 2026 y 2027. Esperamos que las negociaciones en torno al DORA III sigan siendo el centro de atención en el ejercicio 2026 y no prevemos ningún impacto en Aena debido al conflicto en curso, tal y como indicamos anteriormente", sentencia Citi.
Anteriormente, analistas como Jefferies destacaban que la propuesta tarifaria se situaba en el extremo superior de las expectativas y ponían en valor que el volumen inversor y la estructura tarifaria mejoran el perfil de generación de caja del grupo frente a escenarios más conservadores.
Por su parte, Bankinter califica el anuncio como "buenas noticias" para la compañía. La entidad subraya que tanto la subida de tarifas como el crecimiento previsto del tráfico superan claramente sus estimaciones previas, ya que asumían incrementos tarifarios del 2% anual y un tráfico estancado en los niveles récord de 2025.
Por ello, Bankinter mejoró su recomendación a comprar desde vender y revisó su precio objetivo hasta los 30 euros por acción (desde 23 euros anteriores), otorgando una probabilidad del 50% a que la propuesta sea finalmente aprobada por el Gobierno y la CNMC (Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia).
