RBC eleva el precio objetivo de Repsol pero sigue viendo un potencial limitado

El nuevo precio objetivo se sitúa prácticamente en línea con la cotización actual de la compañía, en torno a 20,1 euros, lo que refleja un margen de revalorización muy reducido según la entidad canadiense.

La revisión se produce tras actualizar sus estimaciones para incorporar el nuevo modelo de reporte de la compañía y revisar al alza algunas previsiones de beneficios. RBC estima ahora que el beneficio por acción de Repsol aumentará un 7% en 2026 y un 4% en 2027 respecto a sus cálculos anteriores.

RBC VE PRESIÓN EN MÁRGENES Y GENERACIÓN DE CAJA

Pese a estas mejoras en las previsiones, RBC mantiene una visión prudente sobre el valor. Entre los factores que justifican su recomendación negativa destaca la previsión de compresión de los márgenes de refino, que tras el fuerte repunte de 2025 estarían regresando a niveles más normales del ciclo.

El banco recuerda que la cotización de Repsol ha mostrado históricamente una fuerte correlación con estos márgenes, por lo que su normalización podría pesar sobre el comportamiento bursátil.

Además, RBC subraya que la rentabilidad del flujo de caja libre de la compañía se sitúa en torno al 3,2%, por debajo de la media del 4,5% que registran sus comparables europeos.

Según sus cálculos, incluso con una reducción moderada de la inversión, Repsol necesitaría un precio del petróleo cercano a los 90 dólares por barril, márgenes de refino más elevados o desinversiones superiores a 1.000 millones de euros para equilibrar plenamente su marco financiero con un Brent en torno a 60 dólares.

CITI VE POTENCIAL PESE AL RALLY BURSÁTIL

La visión de Citi es más constructiva. La entidad destaca este jueves que el reciente cambio contable de la compañía —que pasa de consolidar plenamente algunos negocios a un modelo que refleja mejor lo que realmente llega a la matriz— ofrece "una visión mucho más sencilla para los inversores en renta variable".

Más allá del cambio contable, Citi mantiene su tesis de inversión sobre la petrolera española. Según explica su analista Alastair Syme, el negocio "tiene capacidad para ofrecer un crecimiento real del 4%-5% anual hasta el final de la década", algo que espera que sea un elemento central de la actualización estratégica que la compañía presentará el 10 de marzo.

El banco añade que estas ambiciones "están bien respaldadas por los recursos de capital" de la empresa y considera que la valoración sigue siendo atractiva.

En este sentido, Citi recuerda que Repsol fue la petrolera integrada con mejor comportamiento bursátil del mundo en 2025, con una subida del 85%, pero sostiene que aun así la acción continúa cotizando con descuento frente a sus comparables.

"Mientras que muchos inversores atribuyen el rally a los márgenes de refino, creemos que la verdadera razón está en su valoración barata y en el creciente interés de los inversores por el sector energético", afirma la entidad, que considera que ambos factores seguirán siendo válidos en 2026.