¿Qué hacer con las bolsas tras los nuevos aranceles de Trump? JP Morgan y RBC ven las caídas como oportunidades

Desde JP Morgan subrayan que, más allá de los titulares sobre aranceles o posibles escaladas con Irán, el equilibrio entre crecimiento e inflación continúa siendo positivo para los activos de riesgo. En su último informe estratégico, afirman que pese a "las preocupaciones geopolíticas, el entorno de crecimiento-inflación sigue siendo alcista para las acciones".

La entidad reconoce que los repuntes de tensión —como los derivados de los aranceles— pueden provocar episodios de ventas parciales entre los inversores, especialmente tras el fuerte rally acumulado y con indicadores técnicos exigentes. Sin embargo, matiza que "estos episodios no serán duraderos y deberían verse como oportunidades de compra, siempre que el trasfondo macroeconómico se mantenga como lo hemos descrito".

UN IMPACTO LIMITADO EN EL ESCENARIO CENTRAL

En la misma línea se mueve RBC. Tras la nueva fase arancelaria, el equipo de estrategia de renta variable estadounidense considera que el efecto para el mercado es acotado. "En el corto y medio plazo, vemos los últimos desarrollos comerciales como algo entre de poco impacto y ligeramente positivo para la renta variable estadounidense".

Pese al ruido geopolítico y comercial, el contexto de crecimiento e inflación sigue siendo favorable para la renta variable

RBC sostiene que buena parte de este escenario ya estaba descontado por los inversores y que las compañías llevan varios trimestres adaptándose al entorno comercial. Según el informe, "las empresas del S&P 500 directamente impactadas por los aranceles han enfatizado su capacidad para gestionarlos mediante ajustes en la cadena de suministro, estrategias selectivas de precios y otras tácticas de mitigación".

Además, los analistas sectoriales del banco descartan un cambio estructural en sus previsiones. En defensa, por ejemplo, señalan que "no esperamos que la decisión tenga un impacto material en el sentimiento del sector", mientras que en suministros médicos indican que "no vemos cambios importantes en nuestra cobertura como resultado de la (última) decisión".

EL FOCO VUELVE AL CRECIMIENTO Y A LA FED

Para JP Morgan, el verdadero ancla del mercado no está en los aranceles sino en la combinación de actividad sólida, inflación contenida y expectativas de una Reserva Federal (Fed) más acomodaticia. El banco recalca que los resultados del cuarto trimestre han traído revisiones al alza y que "no hay señales materiales de sobrecalentamiento o de presiones inflacionistas crecientes; las tasas de inflación, de hecho, se están suavizando".

La volatilidad ligada a los aranceles puede generar ruido y correcciones tácticas, pero no altera de forma significativa el escenario

Ese entorno, unido a la reciente caída de las rentabilidades de los bonos y a que el mercado vuelve a descontar más bajadas de tipos por parte de la Reserva Federal, configura lo que la entidad define como un escenario "Goldilocks" (crecimiento sólido con inflación contenida y tipos favorables para los mercados). "En resumen, este es el entorno ideal que esperábamos".

El mensaje conjunto de ambas casas es claro: la volatilidad ligada a los aranceles puede generar ruido y correcciones tácticas, pero no altera de forma significativa el escenario central.

RBC lo resume señalando que los últimos acontecimientos "no tienen un impacto material en nuestra perspectiva a más largo plazo sobre la renta variable estadounidense y seguimos constructivos de cara al próximo año".

Así, para los estrategas, la pregunta no es tanto si los aranceles provocarán vaivenes —algo que dan por descontado— sino si el crecimiento se mantiene, la inflación sigue moderándose y la Fed conserva margen para apoyar la economía. Mientras ese trípode se sostenga, el consenso de JP Morgan y RBC es que las bolsas conservan recorrido y que las caídas, más que el inicio de un cambio de ciclo, pueden ser ventanas de entrada.