Los analistas ven débiles los resultados de Telefónica en 2025, con mejora en el trimestre y presión en Alemania
Los analistas coinciden en que los resultados de Telefónica en 2025 han sido débiles en términos contables y algo inferiores a lo esperado, aunque reconocen una mejora operativa en el cuarto trimestre y una guía de flujo de caja para 2026 que aporta cierto soporte.
Bankinter considera que las cifras del ejercicio no alcanzan las expectativas. El beneficio neto atribuido se situó en -4.318 millones de euros, muy por debajo de lo que anticipaba el consenso (-432 millones), como consecuencia de las minusvalías ligadas a la venta de las filiales de Hispanoamérica y del cambio de perímetro. En términos operativos, la entidad subraya que el crecimiento a tipo constante de ingresos y EBITDA se mantiene positivo y gana tracción en el cuarto trimestre frente a los trimestres previos, pero advierte de que los crecimientos orgánicos siguen siendo bajos.
La revisión al alza del flujo de caja libre hasta la parte alta del rango es el elemento más favorable para los expertos
España mostró un avance moderado apoyado en la subida de tarifas y reducción de costes, Brasil mantuvo un crecimiento por encima de la inflación y Alemania volvió a ser el punto débil, afectada por la fuerte competencia y la pérdida del cliente mayorista 1&1.
La deuda financiera neta sin arrendamientos cerró en 26.824 millones, ligeramente por debajo de 2024, aunque el ratio DFN/EBITDA subió hasta 2,8 veces. Para 2026, Bankinter recuerda que la compañía mantiene su previsión de crecimiento orgánico de ingresos y EBITDA del +1,5%/+2,5% y confirma un dividendo de 0,15 euros por acción con cargo a 2026, frente a los 0,30 euros de los tres años anteriores.
Renta 4 apunta que el cuarto trimestre superó levemente sus previsiones y las del consenso en ingresos y EBITDA subyacente, aunque el EBITDA reportado, el EBIT y el resultado neto quedaron por debajo debido a la provisión de 2.800 millones por el ERE en España y a los impactos de las operaciones discontinuadas. La firma destaca que la generación de caja operativa fue superior a lo previsto y que el flujo de caja de las operaciones continuadas alcanzó 1.402 millones en el trimestre. En el conjunto del año, Telefónica cumplió su guía 2025, con crecimiento de ingresos del 1,5%, EBITDA subyacente del 2% y una ratio Capex/ventas del 12,4%, dentro del objetivo. De cara a 2026, la revisión al alza del flujo de caja libre hasta la parte alta del rango, en torno a 3.000 millones, es para Renta 4 el elemento más favorable.
Sabadell, por su parte, señala que el cuarto trimestre estuvo por encima de lo esperado en ventas y EBITDA ajustado, principalmente por la contribución de la línea de Otros, que incluye negocios de Hispanoamérica pendientes de venta. España se situó en línea en ingresos y EBITDA, Brasil destacó con un crecimiento del EBITDA del 8,6% y Alemania volvió a mostrar debilidad, con una caída del 15% en EBITDA. El flujo de caja libre del trimestre se ajustó a lo previsto. En su valoración, Sabadell no espera un impacto relevante en cotización tras estas cifras, dado que el comportamiento doméstico fue muy en línea y que el elemento más positivo es la previsión de flujo de caja para 2026, en un contexto en el que el valor acumula un peor comportamiento relativo frente al Ibex y al sector.
