La inflación de EEUU surca el estrecho de Ormuz y obligará a la Fed a "mostrar cautela"
Tras un informe de empleo mejor de lo esperado, ahora todas las miradas del mercado se dirigen hacia la inflación de EEUU abril, que se dará a conocer este martes, en medio de las preocupaciones por el impacto de la guerra de Irán y el cierre del estrecho de Ormuz sobre los precios. De hecho, el shock energético derivado del conflicto va a obligar a la Reserva Federal (Fed) a mantener una postura cautelosa.
"Se prevé que la inflación haya aumentado, impulsada principalmente por el alza de los precios de la gasolina debido al conflicto en Oriente Medio. Los inversores estarán atentos para ver hasta qué punto el aumento de los precios de la energía se ha reflejado en el IPC general", afirma el analista Manuel Pinto.
Así, el consenso espera que la tasa general suba hasta el 3,7% desde el 3,3% del mes anterior, y que la variable subyacente muestre un repunte de una décima, al 2,7%.
"Se espera que la inflación general aumente al 3,7% interanual, mientras que la subyacente debería subir al 2,7%. Dado que el mercado laboral estadounidense se ha mantenido estable hasta el momento y la tasa de desempleo se mantiene baja, la Fed tendrá que mostrar cautela", señalan en ING Economics.
Por su parte, desde Bankinter consideran que el IPC de abril es un indicador "clave porque reflejará el impacto real de la guerra sobre los precios", aunque aseguran que, por ahora, "no se observa un repunte significativo ni efectos de segunda ronda".
Con todo, estos expertos afirman que "una inflación elevada, unida al buen dato de empleo del viernes pasado, podría influir en la decisión de la Fed respecto al nivel de los tipos de interés. De hecho, en su última reunión, tres consejeros evitaron hacer referencia a futuras bajadas de tipos, lo que fue interpretado como un tono más hawkish".
En este sentido, cabe recordar que la última reunión de política monetaria del banco central estadounidense mostró mayor nivel de disidencia desde 1992. Y es que, por un lado, Stephen I. Miran votaba en contra de mantener los tipos sin cambios (él estaba a favor de una bajada de 25 puntos básicos), mientras que, por otro, Beth M. Hammack, Neel Kashkari y Lorie K. Logan no apoyaron la parte del texto en la que se decía que "al considerar el alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos disponibles, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos" porque insinuar un recorte "no es adecuado en este momento".
Es más, en ING Economics ponen el foco en que "los mercados monetarios han vuelto a considerar subidas de tipos por parte de la Fed hacia finales de este año".
Por ello, en Link Securities tienen claro que, después de los positivos datos de empleo, "la Fed va a centrar toda su atención en el comportamiento de los precios en los próximos meses para detectar potenciales efectos de segunda ronda tras la fuerte alza de los precios energéticos".
LOS HALCONES DE LA FED, EN ALERTA
Este escenario, con un mercado laboral mostrando una fortaleza considerable en marzo y abril, "reduce aún más la necesidad de flexibilizar la política monetaria en los próximos meses". Al menos, así lo cree David Kohl, economista jefe de Julius Baer, para quien, "el hecho de que se estén creando más puestos de trabajo sin que disminuya el desempleo sugiere que la tasa de crecimiento del empleo necesaria para alcanzar el punto de equilibrio está por encima de la estimación cercana a cero de la Fed".
"La reanudación de los recortes de tipos por parte del banco central estadonidense sigue siendo posible en septiembre de este año, pero solo si se produce una nueva desaceleración económica y el repunte de la inflación resulta ser transitorio", añade.
Además, Pinto explica que, para el futuro presidente de la Fed, Kevin Warsh, "es probable que estas cifras acaben con cualquier posibilidad de un recorte de tipos a corto plazo. Un mercado laboral resiliente aumenta el riesgo de que el alza de los costes energéticos se traduzca en un incremento generalizado del precio de la energía".
Por su parte, Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote, dice que las expectativas para el IPC estadounidense son "bastante equilibradas". "Según las estimaciones, la inflación general en Estados Unidos incluso podría haberse ralentizado mensualmente en abril. Sin embargo, en términos anuales, podríamos ver un aumento del 3,3% al 3,7%".
"Esto se debe a que el repunte relacionado con la guerra de Irán ya había comenzado a influir en las cifras de inflación del mes pasado, lo que hace que la cifra mensual parezca menos preocupante que la anual. Pero una inflación dentro del rango del 3-4% se mantiene muy por encima del objetivo del 2% de la Fed —recordemos esto— y seguirá manteniendo en alerta a los halcones del banco central estadounidense", valora.
No obstante, esta estratega subraya que los niveles actuales se mantienen por debajo del rango de inflación del 5-7% observado tras el Covid-19 y durante la crisis energética derivada de la guerra de Ucrania. "Por lo tanto, en mi opinión, una inflación razonable podría mantener el optimismo de los inversores si los partidarios de una política monetaria expansiva superan a los partidarios de una política monetaria restrictiva en cuanto a la idea de que no es necesario un aumento de tipos por parte de la Fed este año", concluye Ozkardeskaya.
