Fitch eleva el rating de El Corte Inglés a BB+, a un paso del grado de inversión
Fitch ha mejorado la calificación de El Corte Inglés a BB+ desde BB, con lo que la perspectiva se mantiene positiva. La agencia de calificación explica que esta mejora refleja el desapalancamiento de la compañía en el ejercicio cerrado en febrero de 2019, con la ayuda de la enajenación de activos y un rendimiento operativo estable.
"Esperamos nuevas disminuciones en los fondos de apalancamiento neto ajustado, impulsadas por las ventas adicionales planeadas, junto con una mejora en el flujo de caja libre y en el pago de la deuda. Dependiendo del ritmo y la velocidad de desapalancamiento, el perfil de crédito de El Corte Inglés podría ser consistente con el grado de inversión en el mercado en los próximos seis a 18 meses, de ahí la pespectiva positiva", explica Fitch.
Considera "adecuada" la estrategia de El Corte Inglés, al tiempo que destaca que el gigante de la distribución mantiene una "sólida" flexibilidad financiera y posee una cartera de bienes inmobiliarios, valorados por Tinsa en 17.000 millones de euros, que puede vender en caso de necesidad.
Fitch respalda la estrategia de negocio de El Corte Inglés y deja la puerta abierta a una futura subida de rating
Fitch, que respalda en su análisis la estrategia de negocio de El Corte Inglés, afirma que, dependiendo del ritmo y magnitud del desapalancamiento, el perfil crediticio podría ser consistente con el grado de inversión en entre seis y 18 meses, lo que deja la puerta abierta a una futura subida de rating.
La agencia de calificación estima que la deuda neta ajustada a su flujo de operaciones (FFO) tenderá a reducirse a 3,6 veces en 2021 y a 3,3 veces en 2022, si bien considera que el logro de estas previsiones están condicionadas a que El Corte Inglés mantenga "una política financiera conservadora" centrada en el pago de la deuda, en la generación recurrente de caja después de los dividendos y en la venta de activos inmobiliarios no estratégicos.
Fitch resalta que El Corte Inglés es el mayor grupo de grandes almacenes de Europa y goza de una "posición privilegiada" en España, donde obtiene el 95% de sus ingresos, debido a su propuesta de compra, basada en una "amplia" oferta de productos y servicios, una marca "consolidada" y la ubicación "privilegiada" de varios de sus establecimientos.
A pesar de las tendencias "disruptivas", Fitch considera que la estrategia de El Corte Inglés es "adecuada" para defenderse de la competencia, debido a un "claro" compromiso con la transformación digital y omnicanal, que, según la agencia de calificación, es "fundamental" para posicionar el negocio para el futuro. En opinión de Fitch, el grupo también se beneficia de una penetración más leve del comercio electrónico en España.
