El dólar acumula caídas del 10% en el año, su peor desempeño desde 2017
El dólar sufre su peor desempeño desde 2017, con una caída de casi el 10% frente a sus rivales. Las apuestas de la Reserva Federal (Fed) sobre un recorte de los tipos de interés, la reducción de los diferenciales frente a otras monedas y las preocupaciones sobre los déficits fiscales y la incertidumbre política han pesado sobre la divisa estadounidense.
Nada puede evitar ya esta racha, pese a que el dólar se revaloriza en la ultima sesión de 2025 cerca de un 0,5% después de publicarse las actas de la reunión de diciembre de la Fed, que muestran "una mayoría" de banqueros a favor de nuevos recortes en los tipos de interés si la inflación sigue el camino descendente esperado, aunque algunos ven apropiado realizar una pausa en los primeros cónclaves de 2026.
En concreto, el texto asegura que "la mayoría de los participantes consideró que sería apropiado realizar nuevos ajustes a la baja del rango objetivo de la tasa de fondos federales si la inflación disminuye con el tiempo, como se espera". "Con respecto al alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo de la tasa de fondos federales, algunos participantes sugirieron que, según sus perspectivas económicas, sería apropiado mantener el rango objetivo sin cambios durante algún tiempo después de una reducción en esta reunión", añade.
Mientras los inversores intentan analizar la trayectoria de la política monetaria, actualmente, los mercados están descontando recortes de alrededor de 50 puntos básicos el próximo año. Las festividades de final de año han mantenido el volumen de operaciones bajo y los analistas creen que no se debe dar demasiada importancia a las fluctuaciones del mercado en los últimos días.
¿Qué pueden esperar los inversores de las divisas en 2026? Desde ING pronostican que el dólar fuerte no volverá. Estos analistas comentan que los períodos de inestabilidad del dólar en este 2025 han sido "agudos" y se han visto impulsados por eventos inesperados como el auge del gasto fiscal alemán, el anuncio arancelario del Día de la Liberación de Trump, la escalada de las tensiones comerciales con China y los ataques a la Reserva Federal(Fed).
"El dólar ha desarrollado una mayor resiliencia ante estos riesgos episódicos, pero en 2026 prevemos un cambio en los factores clave", de forma que pasaremos de movimientos al son de una "volatilidad condicionada por eventos" a movimientos en base a "fuerzas más estructurales".
Opinan que estos factores "deberían impedir un repunte significativo del dólar y potencialmente conducir a una mayor depreciación" del billete verde, sobre todo teniendo en cuenta que para marzo de 2026 esperan que la Fed "haya aplicado todos sus recortes de este ciclo de flexibilización, alcanzando una tasa terminal del 3,25%".
"Con este tipo de interés ya descontado, el potencial de caída de los tipos del dólar podría considerarse limitado. Sin embargo, las implicaciones para los mercados cambiarios podrían persistir, principalmente porque los recortes de la Fed reducen el coste de cubrir la exposición al dólar mediante plazos cada vez más cortos", explican.
Y añaden que pese a la calma en las condiciones cambiarias, lo cierto es que "persiste la percepción de que la mayoría de los riesgos para el dólar provienen de factores internos", lo que "sigue incentivando la cobertura, especialmente entre los inversores institucionales centrados en la deuda, que tienden a preferir las coberturas a corto plazo".
Por eso invitan a ser prudentes con el billete verde. "En nuestra opinión, es más probable que surjan sorpresas positivas en el crecimiento en la eurozona que en EEUU, donde se espera que los aranceles sigan siendo un lastre persistente. Además, el resurgimiento de las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense y la acumulación de la prima de riesgo político antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre de 2026 son riesgos tangibles" para la divisa.
