Deutsche Telekom estudia una fusión con T-Mobile para crear la mayor operadora del mundo
Deutsche Telekom estudia una megafusión con su filial estadounidense T-Mobile, que daría lugar a la mayor operadora de telecomunicaciones del mundo. Si llega a concretarse, además, estaríamos ante la mayor operación corporativa (M&A) de la historia entre empresas cotizadas.
La idea que baraja la operadora alemana, según recoge Bloomberg, es la de crear una nueva sociedad holding que lanzaría una oferta en acciones por los títulos tanto de Deutsche Telekom como de T-Mobile. De esta forma, se podría agrupar las operaciones de la matriz alemana y la filial estadounidense bajo una propiedad conjunta de los actuales accionistas.
Cabe recordar que Deutsche Telekom controla actualmente el 53% de T-Mobile US, pero el plan busca una integración plena del negocio a ambos lados del Atlántico.
El resto del capital se reparte de la siguiente forma: el grupo japonés SoftBank, con un 4,1%; y grandes gestoras de activos internacionales, como The Vanguard Group, con un 3,89%; BlackRock con un 3,54%; T. Rowe Price, con un 2,52%; y State Street, con un 2,29%.
Por su parte, otras firmas como Wellington Management y Fidelity también mantienen participaciones superiores al 1,3%, de forma que el bloque de fondos de inversión representa aproximadamente el 42,5% de la propiedad de T-Mobile.
La posible operación, que aún se está estudiando, daría lugar a una entidad combinada que buscaría cotizar en Estados Unidos y en una gran Bolsa europea. Los detalles aún están por cerrarse, y es que las conversaciones se encuentran en una fase preliminar y cualquier transacción requeriría, en cualquier caso, de respaldo político para avanzar.
Sobre todo teniendo en cuenta que el Estado alemán, a través del banco público KfW, controla el 28% de Deutsche Telekom, de forma que el gobierno federal tiene capacidad de veto directa sobre decisiones de carácter estratégico como esta. Y no está claro si Alemania respaldaría esta operación, ya que implicaría una participación menor en la empresa combinada resultante, destaca el medio estadounidense.
Además, las compañías podrían tener que comprometerse a mantener una base relevante en Alemania y a realizar inversiones significativas en Estados Unidos, por lo que la posición de Washington también podría ser un obstáculo a superar.
Sin olvidar que habría que convencer a los inversores de que un gran grupo de telecomunicaciones presenta más ventajas que mantener dos compañías separadas y capaces de atraer inversores interesados en mercados específicos.
FUERA DE ALEMANIA
Asimismo, según la información de Bloomberg, la nueva sociedad probablemente se constituiría en una jurisdicción europea neutral fuera de Alemania. Y su creación permitiría reducir la brecha de valoración entre ambas empresas.
T-Mobile US tiene una capitalización de mercado de 217.100 millones de dólares (184.700 millones de euros), mientras que Deutsche Telekom se sitúa en los 141.000 millones de euros, aproximadamente. En los últimos 12 meses los títulos de la filial estadounidense han registrado una caída de más del 24%, frente al descenso del 10% de la matriz alemana en el último año.
En cualquier caso, la regulación europea puede ser un obstáculo importante, tal y como ha apuntado el consejero delegado de Deutsche Telekom, Tim Höttges, recientemente. Según ha dicho, el marco regulatorio europeo ha dificultado históricamente la creación de campeones tecnológicos, por lo que podrían encontrarse con problemas para acometer esta megafusión.
Aunque las cosas podrían cambiar dentro de poco en Europa, y es que la Comisión Europea confirmó la semana pasada que flexibilizará las normas de competencia para permitir fusiones en sectores estratégicos, especialmente en el de las telecomunicaciones.
Con este giro Bruselas pretende facilitar la creación de grupos con capacidad financiera suficiente para competir con operadores de Estados Unidos y China.
