El Consejo de Administración de Ercros emite una opinión "desfavorable" sobre la opa de Bondalti
El Consejo de Administración de Ercros, reunido este jueves 19 de febrero, ha emitido una opinión "desfavorable" a la oferta pública de adquisición voluntaria formulada por Bondalti Ibérica, según ha dado a conocer a través de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
"Teniendo en cuenta todos los términos y las características de la oferta y su repercusión en el interés de la sociedad, incluyendo el proyecto industrial presentado por el oferente, emite una opinión desfavorable a la oferta. En cualquier caso, corresponde a cada accionista de la sociedad decidir si acepta o no la oferta, teniendo en cuenta los factores que considere pertinentes, incluidas sus circunstancias e intereses particulares", señala el comunicado.
Además, indican que, en julio de 2024, un grupo de alrededor de 150 accionistas que representan el 27% del capital de Ercros ya comunicaron públicamente su voluntad irrevocable de no aceptar la oferta y el Consejo de Administración "no tiene constancia de que este grupo de accionistas hayan cambiado de parecer". En el mismo sentido, en las dos últimas Juntas Generales los Accionistas han manifestado de manera mayoritaria su opinión desfavorable a la opa, tanto por el proyecto industrial presentado por Bondalti, como por el precio de la oferta.
Desde el Consejo de Administración afirman que la oferta, al ser no solicitada, ha supuesto una "distorsión en el devenir normal de la compañía a lo largo de estos dos años". Además, "Ercros ya analizó en el pasado propuestas de Bondalti de integración de ambos grupos industriales que fueron rechazadas por motivos estratégicos y de desacuerdo sobre la valoración de las empresas", añaden.
Entre otras cuestiones, Ercros informa de que, según el folleto de la opa, Bondalti prevé modificar la estructura financiera del grupo: "Bondalti explica que tiene la intención de que Ercros aumente su nivel de deuda en los próximos años, con el fin de destinar este endeudamiento adicional a cubrir parte de las obligaciones financieras vinculadas al préstamo que la propia Bondalti ha asumido para financiar la operación".
"En la autorización de la operación otorgada por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) en octubre de 2025, se impuso a la empresa resultante la obligación de vender hipoclorito sódico a precio de coste durante un periodo máximo de 15 años. Esta condición puede limitar la rentabilidad del negocio, reducir su capacidad de generar ingresos y provocar una pérdida significativa de valor", dicen.
Por otro lado, destacan que en el folleto presentado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Bondalti reconoce su intención de cambiar la política de dividendos vigente en Ercros y reducir las distribuciones de dividendo entre los accionistas en atención a consideraciones estratégicas y financieras. También, Bondalti declaró en la solicitud de autorización que solicitaría validación de la CNMV del precio de la oferta como equitativo y como apto para la exclusión, esta autorización no ha sido concedida. "Por tanto, la ulterior opa de exclusión anunciada por Bondalti en caso de que la oferta sea exitosa deberá lanzarse, como mínimo, al mismo precio de la opa", concluyen.
Como se detalla en el informe elaborado por el Consejo de Administración de Ercros sobre la opa, aunque ha sido aprobado por mayoría de los consejeros, dos de ellos se han desmarcado.
La consejera Lourdes Vega Fernández ha tenido una opinión "favorable" sobre la oferta al considerar que la contraprestación ofrecida es "razonable desde un punto de vista financiero". Asimismo, "valora positivamente" las intenciones estratégicas e industriales de Bondalti. En consecuencia, cree que la opa constituye una "alternativa válida para los accionistas". Por otro lado, el consejero Eduardo Sánchez Morrondo ha manifestado su voluntad de emitir una opinión individual distinta de la reflejada en el informe.
Cabe recordar que la opa fue autorizada por la CNMV el pasado 10 de febrero.
La contraprestación ofrecida por Bondalti es de 3,505 euros por acción de Ercros, tras la deducción del dividendo de 0,095 euros brutos por acción pagado por la sociedad el 10 de julio de 2024, pagadera en efectivo en su totalidad. Se dirige al 100% del capital social del grupo químico, compuesto por 91.436.199 acciones, admitidas a negociación en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia e incorporadas en el Sistema de Interconexión Bursátil.
La oferta pública voluntaria de adquisición de acciones fue presentada el 5 de marzo de 2024 y se admitió a trámite el 20 de marzo, al entender ajustados sus términos a las normas vigentes y considerar suficiente el contenido del folleto explicativo presentado tras las últimas modificaciones registradas con fecha 5 de febrero de 2026.
