El conflicto en Oriente Medio obliga al BoE a mantener la calma y retrasar el recorte de tipos previsto
El conflicto en Oriente Medio ha trastocado las previsiones sobre el Banco de Inglaterra (BoE). Si los analistas habían pronosticado bajada de tipos de interés para la reunión de marzo, la escalada de la guerra cambia la ruta y obliga al Comité de Política Monetaria del organismo británico a mantener la calma y retrasar el recorte por ahora. Así, se espera que en el encuentro de este jueves deje los tipos en el 3,75%.
Los inversores han recortado sus expectativas de un recorte de tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra en marzo. "Los mercados lo valoran con una probabilidad de tan solo el 20%, frente al 80% previo al conflicto", destacan en ING, donde creen que el organismo se prepara para una pausa en marzo y han pospuesto la próxima bajada de tipos hasta abril.
"Seguimos pensando que los tipos de interés en Reino Unido aún tienen margen para bajar. Pero si los precios de la energía se mantienen en los niveles actuales o por encima, es difícil imaginar que el Banco de Inglaterra recorte los tipos en marzo. Anteriormente, ha declarado que las decisiones se están volviendo más delicadas a medida que nos acercamos al nivel neutral de los tipos de interés. Y recordemos que, si bien el Comité está muy dividido, el gobernador, Andrew Bailey, tiene, de facto, el voto decisivo. Aunque se ha mostrado favorable a un recorte en marzo, no le costará mucho votar por mantener los tipos sin cambios este mes", añaden.
En su opinión, un recorte de tipos de interés está "claramente descartado, cuando parecía muy probable antes de la invasión de Irán" y, "como mínimo" Bailey se inclinará por una pausa. "La pregunta principal es cuántos funcionarios seguirán votando a favor de una reducción", dicen.
Además, creen que podríamos enfrentarnos a una larga pausa si persiste la crisis energética y, "en un escenario donde la perturbación se prolongue, con el riesgo de que la inflación se acerque al 4%, es probable que el organismo adopte una postura más cautelosa". No obstante, ven que aún podríamos ver nuevas medidas de flexibilización monetaria a finales de otoño o principios de invierno.
Lo mismo remarcan en Rababoank, donde explican que habían pronosticado recortes de tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra en marzo y junio, pero "el aumento de los precios del gas natural y del petróleo ha puesto en entredicho esta expectativa".
"A menos que la situación en Oriente Medio se resuelva rápidamente, la economía de Reino Unido se enfrenta a una crisis de oferta. El alza de los precios del petróleo repercutirá rápidamente en la inflación y, de mantenerse, el aumento de los precios del gas natural impulsará la inflación al alza a partir de julio". Por lo tanto, han decidido eliminar los recortes de tipos de interés de su pronóstico para 2026. "Si el mercado energético se estabiliza antes de lo previsto, reevaluaremos la situación", matizan.
Por su parte, en AJ Bell también apuntan que la escalada del conflicto en Oriente Medio ha sacudido la economía mundial, "lo que va a dejar a los miembros del Comité de Política Monetaria entre la espada y la pared". Si bien los responsables de la política monetaria mantuvieron el tipo de interés básico en el 3,75% en febrero, las actas indicaban que era probable que se redujera aún más. Sin embargo "esto ahora parece un recuerdo lejano".
Como exponen, los mercados ya están descontando el indeseado regreso de niveles inflacionarios preocupantes, con un aumento significativo en los rendimientos de los bonos y los inversores considerando a Reino Unido particularmente sensible a una crisis energética. "Evitar que la inflación se dispare nuevamente será una prioridad para los responsables de la política monetaria", pero "se enfrentan a un difícil equilibrio: frenar el aumento de precios sin paralizar por completo la economía del país, que ya está tambaleándose".
Bajo su punto de vista, "ante la abrumadora cantidad de variables impredecibles, nadie espera que el Banco de Inglaterra haga otra cosa que esperar y ver. Sin embargo, esta decisión seguirá siendo difícil y se prestará mucha atención a cualquier indicación sobre el camino a seguir".
Para Berenberg, el escenario es el de que el Banco de Inglaterra mantiene su política monetaria sin cambios hasta que los precios de la energía bajen o hasta que quede claro que la débil demanda garantizará que las presiones inflacionarias subyacentes sigan disminuyendo.
"En nuestro escenario base de un cierre breve del estrecho de Ormuz, creemos que el Banco de Inglaterra reanudaría la flexibilización monetaria con un recorte de 25 puntos básicos en junio y alcanzaría el 3% a finales de año. Si los precios de la energía se mantienen altos durante seis meses, el Banco de Inglaterra probablemente retrasaría la reducción hasta 2027", concluyen.
