Bankinter reitera comprar Aedas Homes ante la posible OPA de Starwood
Los expertos de Bankinter valoran positivamente el acercamiento del fondo estadounidense Starwood Capital Group a Aedas Homes y sus intenciones de compra, lo que podría desembocar en una Oferta Pública de Adquisición (OPA) por el 100% del capital de la cotizada española.
Según informa Cinco Días, el fondo norteamericano se ha posicionado como el principal candidato para adquirir con el 79% del capital de Aedas, un paquete accionarial en manos del fondo Castlelake. Diferentes fuentes indican que Hines ha descartado presentar una oferta, lo que coloca a Starwood como único candidato en esta operación.
La puja valora la compañía por debajo los 1.250 millones de euros de capitalización bursátil de la inmobiliaria. En concreto, el 79% del capital valdría alrededor de 985 millones, pero estas fuentes señalan que, con toda probabilidad, la oferta final de Starwood se situará por debajo de esta cifra. Con todo, de llevarse a cabo esta adquisición, se trataría, por volumen, de la mayor operación en el sector desde el estallido de la burbuja inmobiliaria en 2008.
Los expertos de Bankinter destacan que, en caso de llegar a un acuerdo sobre el 79% del capital, el comprador tendría que lanzar una OPA sobre el 100%. "¿A qué precio? Pues depende como se articule la operación. Puede lanzar una OPA voluntaria directamente, sin limitación de precio. Otra opción es llegar a un acuerdo con Castlelake y después lanzar una OPA obligatoria sobre el resto del capital", explican.
En este último caso, el precio tendría que ser "equitativo" y, para ello, se tomaría probablemente el último NAV publicado (33,5 euros/acción), lo que "implicaría una prima del 17% sobre el precio de mercado actual".
Por otra parte, destaca Bankinter, los riesgos a la baja son "limitados". "La compañía ofrece buenos fundamentales, en un entorno de clara escasez de oferta de vivienda nueva", señala el banco naranja. Además, mantiene un ritmo de entregas "elevado" con precios "al alza".
"Por eso, tenemos recomendación de comprar con precio objetivo de 29 euros por acción. Además, mantiene una atractiva política de dividendo, con rentabilidad anual superior al 8%", sentencia la firma española.
Aedas Homes cerró los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal 2024 con unos ingresos totales de 485 millones de euros, un 9% más que hace un año. De estos, 465 millones fueron generados por la línea de negocio de Promoción Residencial, con un margen bruto promotor del 23%, equivalente a 105 millones de euros.
Según informó la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), 1.167 unidades correspondieron a entregas efectuadas a clientes particulares a un Precio Medio de Venta (PMV) de 372.000 euros, un 3% superior al registrado en el primer semestre del ejercicio en curso, tras haber entregado 429 unidades; esto es, un 37% del total de las unidades Build To Sell (BTS) entregadas en los nueve meses del ejercicio 2024/25 a un PMV de 392.000 euros durante el tercer trimestre fiscal. Aedas ha explicado que las 184 unidades restantes correspondieron a una promoción localizada en la Comunidad de Madrid que fue entregada a un cliente institucional en el mes de julio de 2024.
Aedas también ha informado que se invirtieron 400 millones de euros entre abril y diciembre para la adquisición de suelo con el objetivo de desarrollar más de 7.000 unidades.
