Bankinter cree que ACS "sigue ofreciendo atractivo": mantiene la compra y sube precio objetivo
Bankinter cree que ACS "sigue ofreciendo atractivo". Por ello, los analistas de la entidad mantienen su recomendación de comprar y elevan el precio objetivo de la compañía hasta los 134,3 euros desde los 110 euros por acción previos.
Aunque el potencial de revalorización es limitado, del 9%, consideran que ACS "seguirá generando valor a medida que vayan entrando en explotación los activos y consiguiendo nuevos proyectos".
"Se ha posicionado como una de las principales plataformas de Europa para invertir en centros de datos, infraestructura esencial para el desarrollo de la IA, gracias sobre todo a su fuerte capacidad inversora. Incorporamos la segunda fase de desarrollo de centros de datos (1,3GW), a la que damos una probabilidad muy elevada y con la que alcanzará los 3 Gw", señalan en su último informe.
Como explican, ACS es uno de los principales desarrolladores de centros de datos a nivel global, tras crear una joint venture al 50% con Global Infrastructure Partners (GIP), parte de BlackRock.
"Además de la primera fase, que incluye el desarrollo de 1,7 GW en EEUU, España y Australia y que entrarán en explotación entre 2026 y 2028, damos una probabilidad muy elevada a la segunda fase, con otros 1,3 GW que entraría en explotación entre 2028 y 2030. De esta forma, asumimos ya en estimaciones y valoración el desarrollo de 3 Gw, con una inversión total estimada de unos 30.000 millones de euros", indican.
En cuanto a los proyectos disruptivos, asumen una rentabilidad próxima al 13% sobre la inversión, que compara con niveles de entorno al 7% al que cotizan compañías puras de centros de datos ya en explotación, como Digital Realty Trusto Equinix. "Esto implicaría, por tanto, duplicar el valor de la inversión, que asumiendo un apalancamiento próximo al 80%, supondría multiplicar por alrededor de 5 el capital invertido".
Estiman que ACS aportará al capital del vehículo unos 4.000 millones de euros, que podrían llegar a valer unos 19.000 millones en 2030, una vez entren en explotación, y que actualizado a valor presente supondría 14.599 millones de euros.
Y todo esto, destacan, manteniendo una "sólida estructura de capital". A pesar de los 30.000 millones de euros de inversión necesaria y del alto apalancamiento de estos proyectos, "es altamente probable que se contabilicen bajo el método de puesta en equivalencia. Esto permitiría a ACS mantener bajos niveles de endeudamiento a nivel de grupo, con DFN que no debería superar los 2.000 millones de euros (0,6x EBITDA)", aseguran.
