Volatilidad en los bancos españoles: Deutsche Bank se pregunta si han subido demasiado
Los bancos españoles registran una alta volatilidad este jueves, debido a varios factores. Por un lado, Deutsche Bank ha subido sus valoraciones, pero al mismo tiempo ha recortado su consejo sobre CaixaBank, Sabadell y Unicaja, después de las fortísimas subidas bursátiles que han registrado en lo que va de año.
Los analistas de la entidad germana se preguntan si la subida de las valoraciones bursátiles ha ido demasiado rápido, y su respuesta es que, en algunos casos, sí.
Por ejemplo, han aumentado la valoración de CaixaBank a 6,20 euros desde 5,75 euros, pero han recortado su consejo a vender, desde mantener.
También han reducido su consejo sobre Sabadell y Unicaja a mantener, desde comprar, pese a que han mejorado la valoración de Sabadell a 2,70, desde 2,30 euros; y la de Unicaja a a 1,75 euros, desde 1,60 euros.
CAUTELA SOBRE EL MARGEN DE INTERESES
"Las acciones de los bancos españoles han experimentado un fuerte repunte a finales de 2024 y principios de 2025, superando significativamente a sus pares europeos", afirman.
Sin embargo, añaden que "esta tendencia positiva, impulsada por la resistencia del margen de intereses, una perspectiva de tipos de interés más estable y un entorno macroeconómico generalmente benigno en España, que respalda la actividad y la calidad de los activos, puede enfrentar posibles obstáculos temporales".
Por ejemplo, señalan que "el primer semestre algo más débil podría llevar a los inversores a adoptar una postura más cautelosa. Si bien las perspectivas siguen siendo positivas, se anticipan posibles obstáculos (principalmente relacionados con el margen de intereses), principalmente debido a una competencia mayor de lo prevista, tanto en préstamos como, especialmente, en depósitos".
Y aunque esperan que "prevalezca la racionalidad a largo plazo, vemos un riesgo no desdeñable de un margen de intereses relativamente decepcionante a principios de año, lo que podría generar preocupaciones sobre la rentabilidad, que se vería comprometida por el riesgo de no cumplir con las guías de caídas del margen de intereses de un dígito bajo a medio".
En este escenario, mantienen su consejo de comprar sobre Santander, BBVA y Bankinter, tras mejorar el precio objetivo de Santander a 7 euros, desde 5,80 euros; el de BBVA a 13,95 euros, desde 11,75 euros; y el de Bankinter a 10,25 euros, desde 8,70 euros.
SUBIDA DE LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS
Por otra parte, los bancos españoles y europeos se están beneficiando del fuerte repunte en los rendimientos de los bonos europeos, después del bazuca económico aprobado por Alemania para aumentar su gasto público.
"Bancos, infraestructuras y defensa son los sectores más beneficiados" por este mayor impulso fiscal del país más importante de la zona euro, señalan desde Bankinter.
Además, esto reduce la probabilidad de que el Banco Central Europeo recorte los tipos de interés en el futuro, ya que aumentará las previsiones de crecimiento y elevará las perspectivas de inflación, lo que será positivo para la cuenta de resultados de la banca.
