Aranceles, paz, sorpresas y mucha volatilidad: los inversores lidian con un flujo de noticias "frustrante"

El principal causante de la volatilidad que está viviendo la renta variable en los últimos tiempos es Donald Trump y sus anuncios constantes de aranceles, con sus ruedas de prensa diarias y la cantidad de novedades que estas generan. La avalancha de información es tan intensa que seguirla resulta complicado, y lo que es seguro es que cada giro de los acontecimientos impacta en los mercados.

"Por ahora, parece que las arenas se están moviendo constantemente"

Entre este martes y miércoles, EEUU ha puesto en marcha los aranceles a México y Canadá, Trump ha dicho que hay señales "fuertes" de paz en Ucrania, su secretario de Comercio ha adelantado que, a lo mejor, esos aranceles a México y Canadá acababan aliviándose, y se han pausado por un mes los aranceles a los coches de México y Canadá. Cada uno de estos anuncios ha tenido su impacto correspondiente en los índices bursátiles, así como en el mercado de divisas, los bonos (cuyos precios no paran de caer y sus rentabilidad no paran de subir), el petróleo, el oro...

La decisión de poner en marcha finalmente los aranceles a México y Canadá, tras aplazarlos, dio la impresión de que acababa con la narrativa de que estos son solo un arma de negociación. Sin embargo, las declaraciones posteriores del secretario de Comercio y la decisión de pausar los de los automóviles han vuelto a reabrir esa posibilidad. Este ir y venir de decisiones mantiene al mercado absolutamente en tensión.

El reputado analista británico Neil Wilson hace una descripción del comportamiento de las bolsas en estas últimas jornadas que ilustra muy bien esta dinámica de la que hablamos. Describe cómo "las bolsas estaban en máximos históricos (este martes) con la expectativa de paz y más gasto en Alemania, luego vacilaron ante los aranceles, pero después repuntaron al pensar que no se implementarían, volvieron a caer cuando se anunciaron, y ahora suben de nuevo con el plan de gasto (en Alemania)... todo en cuestión de horas".

Y es que, por si las noticias provenientes de Estados Unidos no fueran suficiente, Alemania ha anunciado esta semana un plan de gasto que los analistas califican de "sísmico". Los partidos que esperan formar el próximo Gobierno allí han acordado reformar las reglas de deuda para aumentar el gasto en defensa por encima del 1% del PIB y crear un fondo de infraestructuras de 500.000 millones de euros. Las bolsas, especialmente el Dax, volaron este miércoles también debido a esta información. Esto, mientras los inversores vendían bonos alemanes y los rendimientos se disparaban, con el rendimiento a 10 años subiendo 21 puntos básicos, hasta el 2,71%, el nivel más alto desde 2023.

"Por ahora, parece que las arenas se están moviendo constantemente", remarca Wilson, mientras que Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank, se refiere al "frustrante" flujo de noticias. "Decisiones cruciales cambian en cuestión de minutos. La reacción del mercado es a menudo agresiva, la volatilidad aumenta y los inversores buscan refugios más seguros".

"ALEMANIA CAMBIA EL JUEGO"

Mientras tanto, los análisis de los estrategas a todo lo que está sucediendo se multiplican, algo que ayuda a entender mejor el impacto de los acontecimientos.

En relación con Alemania, el gran asunto en los mercados ayer miércoles, los expertos de Bank of America califican el paquete fiscal anunciado como "grande, audaz e inesperado", aunque no cambian su previsión de crecimiento para el país a corto plazo.

"Decisiones cruciales cambian en cuestión de minutos"

"Mantenemos nuestras previsiones de crecimiento del 0,4% para 2025 y 0,8% para 2026. Es importante recordar que esta reforma fiscal audaz surge tras un gran impacto exógeno. La debilidad del mercado laboral, la incertidumbre comercial y geopolítica nos habían llevado incluso a considerar recortes en nuestras previsiones, a la espera del resultado electoral", explican.

Las medidas de Alemania incluyen una reforma de la regla fiscal nacional para excluir el gasto en defensa superior al 1% del PIB del cálculo del déficit; la creación de un vehículo especial de propósito (SPV) de 500.000 millones de euros para inversión en infraestructura durante la próxima década (equivalente al 11,6% del PIB de 2024), con respaldo constitucional; y la reforma del freno de la deuda a nivel estatal para proporcionar mayor flexibilidad financiera a los gobiernos locales.

"En 2025/26, este cambio en Alemania limita el riesgo a la baja en el panorama económico, pero no altera nuestra previsión para el Banco Central Europeo de una tasa de depósito terminal del 1,5%, aunque sí reduce la posibilidad de recortes más profundos", indican desde Bank of America.

TODOS PENDIENTES DE LA PAZ

La paz en Ucrania es el otro gran asunto ahora en los mercados, el gran tema del que todo el mundo está pendiente. Los titulares que proporcionan a diario los distintos políticos implicados, especialmente Trump, son material sensible en las bolsas.

El presidente de Estados Unidos, en su primera comparecencia en el Capitolio, en una sesión conjunta Congreso-Senado, lanzó este martes un mensaje conciliador al presidente de Ucrania, Volodímir Zelenski. Dijo que había recibido una carta de éste y añadió que hay "fuertes señales" de que Ucrania y Moscú "están listos para la paz".

Sin embargo, de nuevo en un giro de los acontecimientos, esto se produjo después de la tensa reunión del viernes en el Despacho Oval entre Trump, Vance y Zelensky.

"Ahora han aumentado las expectativas de una mejora en las relaciones entre EEUU y Ucrania, que parecían congeladas tras la reunión del viernes en el Despacho Oval. La renovada disposición de Zelensky para firmar un acuerdo sobre minerales ha generado esperanzas de encontrar una salida al estancamiento diplomático, aliviando así algunos temores geopolíticos", explican los estrategas de Hargreaves Landsdows.

Todo esto ha sido lo último, que podía quedar en agua de borrajas en función de lo último de hoy jueves. Se lo repetimos, si parpadean, se lo pierden.