¿Por qué cae Fluidra tras sus cuentas? La compañía incumple previsiones en el cuarto trimestre
Fluidra ha caído en bolsa un 6,22% (22,60 euros) tras presentar este jueves sus resultados de 2025, pese a haber elevado un 28% su beneficio neto anual, hasta 176 millones de euros, y haber incrementado un 7% las ventas a tipo de cambio constante. El mercado, sin embargo, está poniendo el foco en las cifras del cuarto trimestre y en el impacto de la divisa y los márgenes, según el análisis de Jefferies.
La firma destaca que los ingresos del cuarto trimestre se situaron en 460 millones de euros, en línea con lo esperado, aunque con debilidad en Norteamérica —afectada por comparativas exigentes— que fue compensada por un mejor comportamiento en el sur de Europa. A nivel orgánico, las ventas crecieron un 4%, si bien el impacto del dólar siguió pesando en las cifras reportadas.
Donde sí hubo sorpresa negativa fue en rentabilidad. El EBITDA ajustado del cuarto trimestre se situó en 90 millones de euros, un 6% por debajo del consenso, con un margen del 19,6%, unos 120 puntos básicos inferior a lo previsto. Jefferies apunta a una menor contribución de Norteamérica —región de mayor margen— y al efecto de los aranceles como factores explicativos. El beneficio por acción (BPA) ajustado también quedó por debajo de las estimaciones (0,19 euros frente a 0,25 euros esperados).
En cuanto a la guía para 2026, la compañía ha decidido excluir el efecto divisa ante la volatilidad del dólar. Fluidra prevé un crecimiento orgánico de entre el 3% y el 7%, un margen EBITDA ajustado de entre el 23,3% y el 24,3% y un crecimiento del BPA ajustado de entre el 4% y el 13%. Jefferies considera que, en el punto medio, las previsiones están en línea con el consenso en ingresos y márgenes, aunque el BPA se sitúa ligeramente por debajo.
La dirección anticipa un desarrollo plano en nuevas piscinas y en remodelación durante 2026, con una contribución de precios de un dígito bajo. No obstante, ha lanzado un nuevo programa de ahorro de costes para reforzar los objetivos de margen a medio plazo.
En el plano financiero, la compañía cerró el ejercicio con una deuda neta de 1.090 millones de euros y una ratio deuda neta/EBITDA de 2,2 veces, mientras que el capital circulante neto sobre ventas mejoró hasta el 16,4%, reflejando una ejecución sólida, según la firma.
Pese a la caída en bolsa, Jefferies mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo de 29 euros por acción, lo que implica un potencial cercano al 20% desde los niveles actuales. El ajuste del mercado parece responder más a la presión en márgenes y al impacto de la divisa en el cuarto trimestre que a un deterioro estructural de las perspectivas.
